投稿|2022，估值魔法消失在科技圈投稿|估值|投资

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图片来源：电影《哈利波特》

文 | 创头条，作者｜沉舟，编辑｜六耳

几乎所有投资人都曾希望未来十年再投出一个阿里巴巴、宁德时代、比亚迪……
不过，要实现这种期待开始变得越来越难。那个动辄几十亿、几百亿甚至上千亿元估值的魔法时代正在渐行渐远。
01 “要逐渐学会正视这个事实” 估值魔法消失，首先发生在新消费领域。
2021年7月，川渝风味餐饮新连锁品牌遇见小面宣布完成一笔近亿元的战略融资，融资后企业估值达30亿元。
然而，创头条（ID:ctoutiao）发现，在遇见小面完成该轮战略融资半年后，几乎再难看到消费领域有超过30亿元估值的项目出现。
这在前几年的消费领域，几乎是不太可能的事。
过去两年，新式茶饮、拉面生意曾在一夜之间成了资本宠儿，大有曾经滴滴、美团们融资后估值狂飙之势。
喜茶，这家新式茶饮赛道的头部玩家屡次被传赴港上市，目标估值曾一度达到1200亿元人民币。奈雪的茶即便在上市半年后，市值仍接近120亿港元。
这种估值回落的现象不仅发生在消费圈。即便是身处硬科技创业的白银时代，这波高科技企业的估值也依然没有被推得那么高。
估值魔法，消失不见了！
创头条曾在《我们用两个月的时间采访‘专精特新’，发现这些问题》一文中举例提出，即便完成了E轮、身处安防领域、即将走向IPO的企业，估值仍只有5个亿。
类似的企业并不算少。我们采访了十几家具有高科技属性的“专精特新”企业，发现它们的估值最高也不过10亿元。
这跟2015年前后那波被投的科技企业估值天壤之别。
创投圈这样的“怪现状”，已屡见不鲜。比如，前一天估值尚在5亿的科技项目，可能只因top级基金的关注瞬间达到15亿估值。
这种现象在投资圈是家常便饭，也衍生出所谓的“抱团取暖”，被业内戏称为club deal（俱乐部协议）。
即便是有大量资金正在涌入的半导体和智能制造领域，最终有机会达到百亿美元市值的公司也屈指可数。
IT桔子数据显示，在涵盖人工智能、云计算、SaaS等领域的大企业服务赛道中，目前仅有人工智能类企业估值能到40亿美元以上。除此之外，30余家独角兽公司估值均在10-30亿美元区间内。
“要逐渐学会正视这个事实。”一位头部机构投资者告诉创头条。
02 梦想还没开始，就破碎了早些年，谁能料到宁德时代会成长为今天的万亿市值企业？
在深圳一家5G产业基金投资人眼里，投中宁德时代根本就是一个赌局。
他告诉创头条：“创投圈是否存在一个估值标准？这很难回答，可能所有的答案都是错的。”
2020年11月底，经纬中国张颖的一篇《如何“与估值做朋友”》文章刷爆全网。张颖阐述的主要观点是，多数中国互联网公司和科技创业公司存在估值泡沫，而机构要做到的就是在泡沫中清醒，在泡沫中赚到钱。
这是因为我们经常会对企业的估值存在偏差，以至于造成泡沫愈演愈烈。
一般而言，对企业的估值有两种方法：相对估值法和绝对估值法。
绝对估值法（现金流和红利折现方法）一般适用于成熟、走向战略性融资阶段的企业。广大创业型公司由于没有稳定的利润，一般采用相对估值法。