投稿|微盟有赞市值断崖，“中国版Salesforce”梦醒
文章图片
文 | 锦缎要做“中国Salesforce”的公司们正每况愈下：
微盟(HK:02013)股价从21年2月17日的33.5港元，下跌到如今的6.64港元，跌幅达8成 。而经常在业内来对比的有赞(HK:08083)则更惨，从4.52港元跌到如今的0.315港元，跌幅达9成 。
我们都曾见证，疫情期间，两家SaaS（软件即服务）公司的股价均增长了10倍之多 。而当前的市值表现，甚至低于疫情前夕 。
从市场的热捧，到被投资者抛弃，究竟发生了什么？
本文谨以微盟为样本，一切从它的业务基本盘说起 。
基本盘透视微盟的业务主要包括两方面，数字商业业务，和数字媒介业务 。
先说数字媒介业务，是为商家提供具有广告效果承诺的广告服务，也就是精准营销推广 。
值得注意的是，其流量来源，主要是微信朋友圈、微信公众号、QQ、QQ空间、腾讯新闻、腾讯视频、知乎、百度、今日头条等；其盈利方式，收入一方面来自广告主的投送收入，另一方，也来自于腾讯系等流量平台的返点 。
这是一个毛利率很低的业务，收入大部分都流向了流量平台，但整个部分的收入，21年H1占到27%，同时，由于金融，游戏，教育投放金额的减少，广告主数量反而有下降趋势 。
【投稿|微盟有赞市值断崖，“中国版Salesforce”梦醒】从定性角度来说，微盟只是接受广告之后的投放需求后，再根据自己的能力，向几个主要平台去做投放 。虽然说起来，是给客户提供了更加精准的投放，但是不到2%的毛利率就很清晰的说明，其并未创造市场认可的高额价值 。总之，这块没有很大的前景和竞争优势，可以定义为微盟的“瘦狗业务” 。未来也没有过多的期望 。
数字商业这部分，包括订阅解决方案和商家解决方案 。
订阅解决方案，就是真正说的SaaS这部分，在21年上半年也只能占到营收的40% 。还有一部分叫做商家解决方案的，占据了30%的营收——这部分主要是提供的是为包括商家提供创意视频拍摄、精准投放、数据分析、SaaS后链接转化，这是一个SaaS获客后的增值业务，这个部分也占据了30%的收入 。
偏向于服务，显然也是一个偏运营的业务，但是由于客户数和arpu值的双提升，近年来增长还不错，值得一提的是，这块业务有86%的毛利 。
这两块业务，并不是传统我们理解的SaaSs业务，客观来说，却有其看点 。尤其是商业解决方案代运营这部分，协助了SaaS的拓展 。
对此，红杉资本中国基金董事总经理翟佳曾在一场会议中谈到对微盟业务的看法：运营类业务帮助客户实现了获客，更有助于客户愿意去投入一整套系统来承接、转化和留存这部分客户，精准营销与SaaS的协同效应会逐渐体现，这也是为何微盟客户留存率高的一个原因 。
从今年上半年看，微盟SaaS的客户流失率为11.13%，较20年因为删库事件导致的26.1%客户流失率有较大的改善 。
SaaS业务现状微盟纯正的SaaS，也就是订阅解决方案部分，主要包含四个部分：
首先是电商零售，这是大头，这块主要包括比较成熟的基于微信生态微商城，是微盟最基础的业务，收入占比也是最大的 。
这块未来主要的增长是看——流失率下降、客户数量增长，套餐提价和新增功能后的ARPU值提升，这块业务看来比较健康，但正是因为基于微信，也蕴藏着风险（后文会详细分析） 。
推荐阅读
- 海外市场|凭借近2亿的年销量，小米三年超越苹果的可能性有多大？
- pro14|开学倒计时，你的开学新装备选好了吗？这里有款笔记本电脑在召唤
- 充电器|安卓旗舰平板三星 Galaxy Tab S8 系列没有配备充电器
- 投稿|一度超越微信登AppStore榜首，但“元宇宙”社交也难逃“月抛”魔咒
- 投稿|陕旅饭店集团破产重整，昔日“混改模范”为何沦为反面教材？
- 投稿|疫情之下，本土自主设备如何突围？中国制造的投机主义和长期主义
- 技术|华为手机将出新款手机，假如没有受到限制，结果不敢想象
- gen|发热、功耗均有改善，台积电版本骁龙8 Gen 1 Plus提前，谁会是首发
- 投稿|即视角｜出海正当时：欧美、东南亚、中东、拉美市场观察
- 投稿|“东南亚小腾讯”跌入谷底：受阻的业务飞轮撑不起千亿市值