投稿|“野蛮人”宝能困局投稿

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图片来源@视觉中国

文 | 市界，作者｜林夏淅，编辑｜李悦

两家上市公司的拍卖公告，再次暴露出了宝能系的流动性危机。
近日，中炬高新（600872.SH）和韶能股份(000601.SZ)相继公告，公司大股东所持股票被申请强制执行，后者最终实控人都是姚振华和他的宝能系。
在2015年“宝万之争”中一战成名的姚振华，曾以95亿美元（约合616亿元人民币）的财富在2016年福布斯中国富豪榜上位列第10，但从2017年开始其财富逐渐缩水，到2020年，姚振华343亿元的财富对应的排名已跌至第98位。
截至2021年9月末，姚振华的宝能集团资产规模已达8300余亿元，加上集团之外的地产业务，万亿资产规模不在话下。
光鲜之后，宝能系的流动性危机自2021年开始显现，金融业务“哑火”、地产业务失速、汽车、生鲜、手机等板块裁员欠薪、上市公司股权飘摇，姚振华的麻烦接踵而至。
01、控制权告急2月20日，中炬高新发布公告称，公司接到控股股东中山润田投资有限公司（以下简称“中山润田”）通知，其收到拉萨市中院《通知书》，就西藏银行金融借款一案，拉萨市中院将于3月22日10时至3月23日10时拍卖中山润田所持公司2724.36万股非限售流通股，占公司总股本的3.42% 。3月2日，中炬高新再次公告称，这部分股份同时可能以二级市场集中竞价大宗交易的方式进行强制卖出。
除此之外，中山润田持有的中炬高新1.93亿股股份中，有84.78%已被累计质押，有64.25%已被司法标记，后续债务关系若持续恶化，中炬高新控制权变更的风险依然存在。
2月22日，另一家“宝能系”公司韶能股份公告称，因为合同纠纷案件，第一大股东华利通持有的1.42亿股公司股票被申请强制执行，占公司总股本13.11% 。韶能股份目前因股权分散而无实际控制人，此次变动将导致第一大股东发生变更。

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涉及上述事项的华利通和中山润田，分别是宝能集团的二级子公司和三级子公司，背后实际控制人均是宝能系掌舵人姚振华。
自2015年通过前海人寿的险资进入两家上市公司的大股东之位，韶能股份和中炬高新的命运就此走上了截然不同的两条路。
成立于1993年，上市于1996年的韶能股份，目前涉及发电、纸制品生产、变速箱等多项业务，原有的实控人是韶关市国资委。2020年最主要的发电业务带来23.16亿元收入，占比达到46.7% 。
宝能系进入6年，其收入从2016年的31.99亿元增至2020年的49.59亿元，增长了55.02%，但净利润却从4.63亿元降至2.19亿元，减少了52.7%，典型的增收不增利。

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更糟的是，收入小幅增长的同时，却有大量的应收账款趴在账上——到2021年9月末，韶能股份应收账款已经从2015年的3.18亿元增至16.33亿元，周转天数也从35.15天延长至128.68天。
韶能股份2021年半年报显示，有11.05亿元应收未收款为生物质能源电价补贴款。在这背后，是国家对于生物质发电行业补贴缺口越来越大且逐步退坡的背景，11亿元的补贴款能否收回、何时收回都还是未知数。