投稿|旭辉打响保卫战( 二 )
长三角区域一直以来都是旭辉的深耕区域 。2021年上半年，旭辉控股在长三角地区实现合约销售607.96亿元，在总销售收入中占比达到44.7% 。同期，旭辉控股在长三角新增货值559亿元，占当期新增总货值的43.7% 。
困局解决了吗？火已经烧到了面前，旭辉需要正面回应，才能缓解投资者的担忧 。
旭辉的现金流状况到底如何呢？从旭辉公布的数据来看，远没有瑞银提到的那么“惊心动魄”，但似乎也没有旭辉自己说的那么好 。
截至2021年6月末，旭辉控股剔除预收款后的资产负债率为72.1%，净负债率为60.4%，现金短债比2.7倍，有一项指标踩线，为黄档房企 。
旭辉控股主要的发债平台为旭辉中国 。截至2021年三季末，旭辉中国有息负债601亿元，其中短债85.03亿元，在手货币资金377亿元 。
3月16日，旭辉控股主动披露了表外负债 。截至2021年6月末，旭辉控股的合营及联营公司产生的应占借款约为251.3亿元 。同期，由旭辉控股为合营及联营公司提供担保的贷款约为170亿元，无超比例担保 。
旭辉的这次回应，与瑞银此前预估的600亿-900亿元规模的表外负债相去甚远 。而且，旭辉控股已经在公告中表示“并没有义务去收购合作方持有的合营企业及联营公司的股权”。
旭辉控股还在公告中进一步澄清，截至2021年6月末，土储总建面为5840万平方米，其中约56.2%合并于集团的资产负债表 。
有媒体引述旭辉方面消息称，去年以来，旭辉对项目层面的现金流管控和股权层面的归边，对出险公司项目已基本完成谈判，其中北京花样年项目已经退出 。
值得一提的是，该媒体同时引用了旭辉内部统计数据，表示目前旭辉有21个合作项目的合作方发生债务展期，这部分项目占旭辉总项目的比例不到5%，占旭辉的平均股比约30% 。其中，已交付、无融资的尾盘项目14个，其余7个项目的销售和回款工作均正常有序展开 。
最近几天，旭辉控股频频释放利好信号，但这种利好里暗藏一些“言外之意” 。
3月9日，旭辉控股公告提前偿还了3月21日到期的8亿元境内债18 旭辉01，同时透露已经从平安银行拿到50亿元并购融资额度 。
值得一提的是，旭辉能够提前还上这笔债券其实是借钱还款 。上交所信息显示，旭辉发债平台旭辉中国在2021年12月提交了一笔小公募发债，该项目已经在2022年2月11日提交注册 。发行金额8亿元，募资用途正是偿还18旭辉01 。
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截至目前，旭辉年内在公开市场需要偿还的债务仅有2022年4月到期、年利率6.7%的优先票据 。目前剩余票据本金规模为14.81亿元 。
这笔钱要怎么还？平安银行给出的银行授信是用于并购融资的，并不能拿来还款 。近期，旭辉首次在交易商协会注册MTN品种，债券注册总规模50亿元 。3月11日，旭辉中国发行了第一期中票，总规模10亿元、四年期、票面利率4.75% 。
值得注意的是，旭辉中国的短期偿债能力正在减弱 。2019年至2021年前三季度，旭辉中国流动比率分别为1.5倍、1.4倍和1.35倍，同期速动比率为0.74倍、0.72倍和0.57倍 。
【投稿|旭辉打响保卫战】
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