制造业|曹德旺输了？( 二 )
而2020年的突然爆发的新冠疫情进而对下游需求进行了封锁，导致部分窑龄到期的产线选择集中冷修 。
此后，国内疫情由于得到有效管控，房地产企业也在“三条红线”的影响下加速竣工、交付进程，在供应收紧、需求井喷的状态下，浮法玻璃均价不断创新高 。
中国玻璃信息网数据显示，2020年下半年以内，浮法玻璃均价接连突破2000元/吨、2200元/吨大关，并于2021年9月份一度站上2900元/吨的高点 。
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【制造业|曹德旺输了？】粗略计算， 2019 年底开始，浮法玻璃均价在 2 年内几乎翻倍 。也正是在这种疯狂之下，七成收入来自浮法玻璃的信义玻璃 业绩迎来爆发期 ， 李贤义 也一举 登上 了 “玻璃大王”之位 。
难以持续目前，在浮法玻璃的强劲助推下，信义玻璃的营收是福耀玻璃的一倍还多，归母净利润更是后者的3倍 。
从二者的历史较量看，也正是从2019年浮法玻璃开启“强周期”之后，信义玻璃得以不断拉大与福耀玻璃之间的距离 。
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若按照此趋势，曹德旺想重新夺回“玻璃大王”似乎并不容易，但看点就在于浮法玻璃价格周期回调的行业规律 。
卓创资讯数据显示，受产能增加及房地产下行双重影响，浮法玻璃现货开年以来价格持续走低 。截至3月底，浮法玻璃均价从最高2450元/吨跌至2100元/吨 。
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据了解，目前多数玻璃深加工市场订单情况仍不饱和，且在多地疫情的影响下，部分正常加工的工厂开工受限 。我们预计，需求端的稍显乏力将让浮法玻璃的价格进一步下探 。
此外，另一个不可忽视的因素是： 浮法玻璃的生产成本在增加 。
过去一年，生产浮法玻璃用的纯碱价格较年初的低位一度近乎翻倍 。今年前三个月，虽然其价格收尾有所缓和，但生产浮法玻璃所用的天然气能源，受地缘政治影响价格不断突破新高，这些势必都会影响浮法玻璃的毛利率 。
而站在历史大背景下看，随着当前房地产市场的持续调整，以及政府加紧对浮化玻璃产能收紧的环保政策趋势，行业收缩是大势所趋 。
而信义玻璃过去三年通过收购，将浮法玻璃的收入从不到80亿元提升到约220亿元的爆发式成长，在未来也是不可持续的 。
此前，国泰君安证券就根据“房地产下行”及“生产成本抬升”等负面因素，下调对信义玻璃的盈利预测，并下调其证券评级至“收集” 。
基本可以得出，未来几年，伴随浮法玻璃量价端的同时萎缩，信义玻璃的业绩大概率会出现回落 。
新的决战“玻璃大王”的争夺剧情远未结束 。
福耀玻璃虽然在本轮“浮法玻璃上行周期”的红利中并未占到便宜，但公司手中仍然握着汽车玻璃这一张王牌 。
据中国产业信息网数据显示，截至2020年，福耀玻璃占据中国汽车玻璃市场的69%，全球的近三成，而同期信义玻璃在国内的市场份额仅为5% 。
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