D14:盈利能力|D14:盈利能力 —— 毛利率
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学习完第一、第二模块“现金流量”和“经营能力”之后，今天开始第三模块“盈利能力”的学习，一起来看看我们所要投资的公司做的到底是不是一门好生意。
一. 盈利能力概述
盈利能力的指标在五大模块中最多，但也就只有6个，分别是“毛利率、营业利润率、经营安全边际率、净利率、每股收益（EPS）和股东报酬率（ROE）”
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这六个指标，对于判断公司“盈利能力”中的权重如下：
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下面进入第一个指标“毛利率”的学习：
二. 公式
【D14:盈利能力|D14:盈利能力 —— 毛利率】毛利率 = 毛利 / 营业收入；
其中分子：毛利 = 营业收入 - 营业成本。
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毛利率 = 毛利/营业收入 —————— 这是不是一门好生意
三. 实例计算
以贵州茅台为例，计算2016年的毛利率
在利润表中，找到分子：“营业收入”为388.62亿元；分母“营业成本”为34.10亿元；
毛利 = 388.62 - 34.10 = 354.52亿元；
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毛利率 = 354.52 / 388.62 = 91.23%；
与财报说结果对比，结果一致；
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四. “贵州茅台”的独孤九剑 
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来分析一下贵州茅台的毛利率为什么能那么高 ？
MJ老师有句话叫作：低价转的快（即毛利低的话，一定要提高各项资产的翻桌率）
高价守得住，别人非你莫可！
茅台明显是高价的，我们在茅台身上怎么理解后面这句话呢 ？
十年前，茅台酒并不是酒王，那个时候，五粮液的规模要远远大于茅台酒的规模，但五粮液后来选择不断扩大规模和产能，高端酒、中端酒、低端酒全部大规模生产，市场上五粮液系列的酒高达几百种，到最终，它在市场上的定位酒参差不齐；
但是茅台呢，它非常专注，酒只有两种：清香型和酱香型，而且只做高端市场；
相比五粮液，茅台走的就是差异化路线，茅台在市场上制造稀缺效应，这样酒的价格才能不断的提高，最终获得的利润也会非常的可观。
这也是为什么茅台能成就今天地位的最主要原因，只做一种产品，不断的把这个产品的高端定位打入消费者的意识形态中，而不是去追求规模效应。
可见，战略的定位对企业的发展来说至关重要，我们在财报中也能看到战略的影响！
五. 毛利率指标分析
“毛利率”没有统一的判断标准，各行业之间差距很大，“毛利率”高的行业俗称暴力行业，“毛利率”低的行业不计其数。具体行业要具体分析；
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可以看到，“全聚德”的5年毛利率基本都控制在56%~60%之间；
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一家餐饮公司的毛利率不可能高达80%~90%，如果达到这样夸张的毛利率，说明老板对成本控制已经超出生活常识范围了。
中国最会控制成本的企业，大家一定听说过，它就是——三鹿奶粉！给宝宝们喝三聚氰胺，这种高毛利简直就是自寻死路！所以，一家餐饮店的毛利率如果能达到80%~90%，那一定是羊肉变狗肉，狗肉变小强肉，还是不要去的好！
六. 毛利率的特征
（1）特征1：
毛利率越高，代表这真是一门好生意！
毛利率越低，代表这真是一门艰难的生意！
如果毛利率是负的，代表这真是一门烂生意，坚决不能投资！
MJ老师建议不要投资任何“连续三年毛利率都是负值”的公司。
（2）特征2：
如果一个行业是挣钱的，那么就会有其他人参与竞争，参与的人多了，行业毛利率自然就会逐年下降，这是正常现象。
（3）特征3：
毛利率是一个相对平稳的指标，如果出现变故，一定是出现了重大转变，我们要去研究到底出了什么重大事件！
因此，看毛利率要5年一起看，从数字中看到趋势，而不能只看一年单一的指标，那没有太大的意义。
总结：“毛利率”这个指标想告诉我们两件事情：
1. 这是不是一门好生意？
2. 看五年的毛利率变化，这家公司是否有长期稳定获利的能力？
七. 行业毛利率统计
下面是MJ老师总结的各行业不同的毛利数据：
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根据这个标准，可以对比各家公司是否符合行业标准，判断这家公司在行业中属于什么层次。
八. 同行对比
上面说了这么多，还需要对比同行业的其他企业。
以白酒行业为例，看看各家指标：
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没有对比就没有伤害，贵州茅台五年的毛利率竟然高达92.24%，这真是一门好生意；
同时，五年可以保持90%以上的毛利率，说明它有长期稳定获利能力，遥遥领先其他同行；
类似，上述白酒行业的比较，所有公司毛利率这些主要的盈利指标，都要放到行业中对比，才能一比高下。比完全国，最好还能放到世界舞台上去PK，这对我们构建行业的财务知识非常重要！
九. 延伸阅读
这是MJ老师在公众号“超级数字力”上关于“毛利率”指标分析的文章，推荐阅读。
是不是好生意？判断这一点就够了
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