投稿|东莞农商行冲击港股，5000亿龙头如何穿越“低估值陷阱”？( 三 )
东莞农商行在招股书中表示 ， 如若该等贷款质量恶化成为不良贷款 ， 银行资产质量会明显转差 ， 财务状况及经营业绩可能会受到重大不利影响 。
同时 ， 由于历史原因 ， 东莞农商行还存在股权结构分散的问题 。据招股书 ， 东莞农商行共有83家法人股东及57512名自然人股东 ， 分别持股约23.72%和76.28% ， 其中仅有股东粤丰投资持股超5% 。业内人士分析 ， 股权分散有助于避免大股东滥用股东权利 ， 但也容易带来控制权变更、争夺 ， 在重大事项中难以进行高效决策等问题 。
同时 ， 目前东莞农商行分别有1名无法核实的法人股东、291名无法核实的自然人股东 ， 合计持股约0.13% 。对于“失联”的292名股东存在的潜在风险 ， 东莞农商行在招股书中表示 ， 由于无法保证能够成功联系并准确记录该行的全部股份持有人或全部享有该行股份权益的人士 ， 已将包括这些未确权股东在内的全体现有股东持有的股份托管至广东股权交易中心股份有限公司 。但无法保证股东不会提出任何股权争议 ， 例如相关股权被摊薄的争议 。
03 激辩银行股目前 ， 港交所的银行股虽然比不上A股 ， 但数量也算不少：在港上市的内地银行数量超过30家 ， 包括十余家国有大行、股份行和近20家地方银行 。
不过 ， 从近几年在港股及A股的表现来看 ， 银行股认购遇冷、股价低迷等情况并非少数 。比如不久前刚刚上市的上海农商行 ， 9月22日发布公告称 ， 由于公司股票已连续20个交易日的收盘价低于其最近一期经审计的每股净资产8.90元/股 ， 触发其稳定股价措施 。
光大证券研究所金融业首席分析师王一峰近日在接受媒体采访时表示 ， 银行股赴港上市的难度要低于A股 ， 也因此吸引了一些平均资质略低于A股上市银行的标的 ， 这使得港股市场投资者对内地银行股的态度较为冷淡 ， 因此相关银行股的估值也较A股市场更低 。
不过 ， 对于银行股 ， 目前资本市场的观点不一 。据《中国证券报》报道 ， 2021年年中以来 ， 伴随着各大银行股成绩单逐步披露 ， 资本市场对于银行股的看法出现较大分歧 ， 一方面 ， 保险资金正减持银行股 ， 比如2021年以来中国人寿保险（集团）累计5次减持农行H股；另一方面 ， 贝莱德、摩根大通等投资机构则选择增持 。
有券商分析师表示 ， 随着宏观经济修复 ， 银行业资产质量有所好转 ， 不良率有所降低 ， 经营效益有所提高 ， 陆续披露的上市银行半年报可以印证这一点 。中期行情值得期待 ， 部分业绩优异、具有区位优势的股份制银行和特色城商行值得关注 。
但不可否认的是 ， 几家上市农商行目前在资本市场的表现依然有待改善 。WIND数据显示 ， 截至2021年9月23日 ， 上海农商银行的股价为7.54元 ， 市值为727.2亿元 ， TTM为 7.1倍；重庆农村商业银行的股价为2.83港元 ， 市值为321.4亿港元 ， TTM为2.86倍；广州农商银行的股价为3港元 ， 市值为294亿港元 ， TTM为5.21倍 。
东莞农商行上市后是否有可能打破其“前辈”的估值低迷魔咒？值得拭目以待 。
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