投稿|茅台难祭大杀器( 三 ) 投稿|消费|投资

03 没有更好的办法

白酒行业其实是一个非典型的衰退型市场。

关于白酒行业的持续性发展，长期以来总是有两个相互矛盾的说法萦绕。
【投稿|茅台难祭大杀器】一个是“成瘾式消费”的说法。在这种判断下，酒消费存在一定程度的刚性——瘾的存在几乎是无法消除的，那么每年重复性的消费自然会带来增量，再加上每年新成瘾消费者的增加，推动行业增长；
另外就是“年轻人不喝酒”的说法。这个说法等于直接切断了白酒行业未来某一年之后的经营现金流，行业不仅不会增长还会出现大规模的衰退，对于白酒企业的高市值有毁灭式打击的效果。
当然如今年轻人对于白酒消费的热情度确实算不上高，但上述判断也相对极端。
首先白酒消费的主力军中年、老年男性仍然具有较强的消费能力，其次，年轻人也会随着深入社会而开始逐渐接触白酒。
综合这两部分需求的情况来看，由于白酒具备一定的成瘾性和稳定的消费群体，其生命力要比想象得更强，甚至还会迎来一些新的消费群体。
白酒行业其实是一个非典型的衰退型市场。说它衰退，是整体上看其产、销两方面都在不断的下滑之中，有清晰的统计数据支撑；

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其非典型性则体现在行业的衰退过程中，企业却并没有一损俱损的情况，而是高度分化。我国特有的消费习惯、中国传统的饮食文化、以及长期以来的社交环境（特别是商业性质的社交）都决定了，高端白酒的生命力非常旺盛。
但行业的收缩仍会继续，低端酒退出市场的同时，高端酒产能不足，无法拉动收入大盘扩张。正常来说，高端酒会在供需关系的影响下不断涨价，但由于种种非市场化的原因，导致高端白酒企业的涨价和产能释放一样，都不顺畅。

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产能释放缓慢、涨价受阻的结果便是，在高端白酒需求持续旺盛的情况下，2020年以来头部白酒企业收入、净利润的增速看起来并不快。
此前一年，中国酒业协会理事长王延才在一次活动上透露，高品质白酒是目前市场中极度稀缺的资源，“不足我国白酒产量的1%”，可见高端白酒企业在放量供应方面的迫切程度。
但白酒的酿造工艺、产地微生物等多种因素都限制了高端白酒的扩产进度。以茅台为例，开始于2018年、2011年的多项技改工程至今仍然在施工过程中，距离真正形成茅台酒的产能仍有较长时间。
类似的情况在五粮液、泸州老窖两家企业身上也有出现，两家公司在此前几年进行了不同程度的扩产，但至今仍然无法形成足够的产能扩张。
只有产品不断的涨价，才能满足资本市场对于白酒企业业绩增长的迫切需求。但高端白酒身上特有的金融属性决定了，涨价的进程必然会被严格管控。
至今，茅台仍在出厂价的涨与不涨之间进退维谷：不涨价就没有增长，股价就要下跌，相应也会产生一系列问题；涨价，则必须考虑某种意义上的“金融风险” 。
想要突破这个局面，对于管理层、投资者来说都不容易。不然也不至于等到上次提价后的第四年，大家才开始真正盼望涨价这件事。