消费|涪陵榨菜埋掉顶流机构( 二 ) 消费|投稿

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2015年，涪陵榨菜通过收购惠通泡菜进入泡菜行业，不少行业人士都认为其下一步发展的重心应该在萝卜、泡菜等其他腌菜，但直到今年公司在投资者交流会上仍表示“当前主要任务是进一步发展榨菜品类”，且要到“榨菜形成规模、品牌、渠道、资源、经验和管理等优势时”再推动多品类战略。
涪陵榨菜认为国内榨菜市场仍有较大增长潜力，足以容纳自身发展。
首先，包装榨菜对于散装榨菜的替代，仍有很大的发展空间。数据显示，2019年我国包装榨菜约占榨菜市场的58%，散装榨菜约占42% 。其中散装榨菜的生产者多是粗放发展的手工作坊和个体户，生产技艺和盈利能力都较为落后。
随着安环监管力度加大，和消费者对食品安全卫生的要求不断提高，包装榨菜占榨菜市场的比例将进一步提升。
根据欧睿数据，国内2019年包装榨菜市场规模为66.9亿，预计20-24年CAGR为8%，2024年的市场规模将升至98.3亿元。
手工作坊和个体户将逐渐退出市场，整个行业向头部企业集中。据涪陵区榨菜办统计，2019年涪陵区有37家榨菜精深加工生产企业，其中重点龙头企业24家，相较于2017年减少64%（2017年涪陵区有102家），小企业淘汰趋势明显。
作为行业龙头，也是唯一一家上市公司，在资源、品牌、渠道商都有优势，涪陵榨菜在这个过程中将是最大的受益者。其未来的业绩增速也理应超过行业平均增速。
欧睿数据显示，2008-2019年国内包装榨菜行业的CR5（排名前5企业的市占率）自46.2%提升至72.2%，涪陵榨菜国内市占率则由2008年的21.3%提升至2019年的36.4%，较第二名的鱼泉榨菜高了24.9% 。
值得一提的是，涪陵榨菜的实控人是重庆市涪陵区国资委。淘汰粗放发展的手工作坊，壮大精加工的头部企业，提高整个榨菜产业的附加值以更好地保障农户收入，也符合当地发展的利益需要。
02、消费降级之谜

下沉市场的消费升级，以及消费者对于价格不敏感的特点，给了涪陵榨菜以提价的空间。

2018年涪陵榨菜业绩连续3年超过50%高增长之后，从券商等研究机构到媒体都曾掀起过对“榨菜消费增加是消费升级还是降级”的争论。
之所以会被认为是消费升级，实际上涪陵榨菜在近几年中曾数次提价，其相同规格的产品价格是高于普通品牌榨菜的。
统计显示，2008年以来，涪陵榨菜已经进行了12次不同程度的提价，零售价已经从0.5元增长到2元以上。2020年，涪陵榨菜把其主力产品的规格从每袋含量80g切换至70g，实现变相提价。这也意味着，涪陵榨菜此前多年的业绩增长并不是完全靠销量增长，也有产品提价的功劳。
天猫超市的销售价格上，同样是70g的榨菜，钱江大老板售价只有1元，六必居售价在1.5-2元之间，而涪陵榨菜旗下的乌江品牌即使促销价格都在2元以上。
之所以会被认为是消费降级，主要是榨菜属于低价消费，不属于改善型消费，一般人对于其价格也并不十分敏感。
巨潮认为，涪陵榨菜实际上代表了下沉市场的消费升级，而不是消费降级。
中泰证券同样持这一观点：榨菜销量大涨，实际上是优质品牌的榨菜销量增长，人们从消费小品牌甚至无品牌的榨菜，开始转向消费大品牌、知名度更高的榨菜了。这也符合我们上文所讲的行业向头部集中的趋势。
在这样一种下沉市场的消费升级趋势下，涪陵榨菜作为行业内唯一一个全国性品牌无疑是最大的受益者，而行业第二的鱼泉榨菜目前销售区域主要集中于成都、北京地区，还未做到全国布局。