消费|元气森林背后的“甜蜜”生意消费|投稿

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图片来源@视觉中国

文丨财经无忌，作者丨萧田

由元气森林带头掀起的“无糖饮料”风潮，正掀起资本市场对赤藓糖醇的热情。
2016年，元气森林横空出世，迅速在众竞品中脱颖而出。2019年，其在天猫618斩获水饮品类TOP1，当年双11全网销量超可口可乐，最新估值高达近400亿元。
元气森林的成功离不开“0糖、0脂肪、0卡路里”的概念营销。其背后“秘诀”就在于添加的甜味剂——赤藓糖醇。而作为元气森林最大的代糖供应商山东三元生物科技股份有限公司（下称三元生物），从2020开年公司股价涨幅便高达398.88%，区间最大涨幅达到566.69% 。
2020年10月，三元生物公告正式在新三板摘牌转战IPO 。据深交所网站8月4日披露，8月11日将召开2021年第47次上市委员会审议会议，审核三元生物。
作为国内较早开始工业化生产赤藓糖醇的专业企业，三元生物在代糖赛道上已耕耘13载。此次借助代糖的东风，三元生物能否如愿上市？一旦上市，它会否迎风而上？这些问题一一拷问着投资者们。
印染商的先发优势在山东滨州的滨北工业园三元生物工厂里，一只只足有四层楼高的巨大发酵罐，一周七天每天24小时不停机运转。发酵罐里的产品，便是当下最火爆的代糖——赤藓糖醇。
超出创始人聂在建预期的是：这家不起眼的工厂几乎是在一夜之间成为可口可乐、百事可乐、元气森林最大的代糖供应商，订单络绎不绝，供不应求。
2021开年后，71岁的聂在建突然忙碌了起来，接连接洽农夫山泉、娃哈哈、加多宝、王老吉等多个饮料巨头，“现在所有找上门来的客户，无论多大牌，我们一般只能答应他们要求的1/2 量。”
聂在建的经历也很值得一说。1970年，他先是在广播站干了七年；1980年，到了滨州印染集团。从维修工干起，升到车间主任直至集团高管。
2000年前，聂在建离开滨印开始创业，相继创建了创新纺电、群益染整和三元家纺等纺织品印染企业。
彼时，全国家纺印染行业已是供大于求。聂在建觉察到这一危机，开始主动寻找“第二增长曲线” 。
20世纪末，聂在建去日本考察，首次见到了餐桌上的赤藓糖醇。当时的日本，赤藓糖醇主要用于糖尿病人所使用的代糖。由于存在不损害肠胃及不长龋齿等优点，便吸引了聂在建的注意。
在他看来：“印染是水温要加热到多少度，怎么调颜料；到了制糖就是加什么菌类，多高温度的时候加，发酵多长时间就才能得到最多糖醇，原理是共通的” 。
另一方面，山东是玉米主产地。聂在建的工厂附近就有着大量葡萄糖浆生产厂，这是糖醇的主要原料，是完全可以利用的原材料产地优势。
2007年，聂在建收购了濒临破产的山东天绿原生物工程有限公司，开建生产线、研发赤藓糖醇等代糖。
客观而言，赤藓糖醇的合成原理并不复杂：主要是通过葡萄糖（C6H12O6）加入菌类，经过多重工序发酵改变成分，减去两个碳分子后的结果就是赤藓糖醇（C4H10O4）。
但赤藓糖醇生产过程中涉及多个技术环节，其中就包括发酵培养基配方、发酵工艺控制技术、母液回收技术、提取技术、分离脱色技术、复配技术等。对从零开始的三元生物而言，并非易事。
从一公斤葡萄糖发酵只能生产出300g糖醇到约700g，三元生物花费近十年来摸索。直到2016年，三元生物依然处于扭亏边缘。