投资|光伏产业投资逻辑：需求不足惧，成本尤可贵投资|新能源|投稿

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图片来源@视觉中国

文丨苏宁金融研究院，作者丨宏观经济研究中心副主任陶金

今年以来新能源板块持续火爆。与新能源密切相关的光伏板块也成为当前热门的主题。在2018年双碳承诺尚未提出的时候，光伏产业就开始得到市场认可， wind光伏指数自2018年10月份触底后便波动式上行， 2021年4月后，光伏指数直线上行，涨幅达到67% 。

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那么，光伏相关股票的长期投资趋势是什么？未来还有入场机会吗？我们从行业供给和需求结构、产业技术特征、企业竞争策略这几个视角，来简要讨论一下这一行业的投资前景和投资逻辑。
1、光伏产业变迁光伏又称光生伏特，全称太阳能光伏发电系统，是指一种利用太阳电池半导体材料的光伏效应，将太阳光辐射能直接转换为电能的一种新型发电系统。光伏最早在上世纪50年代就应用在卫星的太阳能电池上。随着技术进步，光伏也早已进入工业和居民用电领域，现在已经是随处可见。由于利用可再生的太阳能，没有污染，光伏发电和风电一起被认为是最具前景的发电领域。
中国大规模发展光伏产业，是在2001年。当时风光无两的无锡尚德建立了10MW级别的生产线，产能相当于此前四年全国范围的总和，自此，光伏产业进入快速发展期，但在产业政策支持下，产能爆发式增长，明显快于需求增速。
回望十几年前的光伏产业，那是一个几乎完全靠政策补贴生存的产业，市场需求、技术水平均存在巨大不确定性，国内企业“两头在外” ，既不掌握原材料，也没有核心技术，海外政策补贴退出后，发展很快陷入困境。至2008年，光伏产业变成了“产能过剩行业” 。这背后有很多因素，包括产能过剩、成本压力、技术进步速度、国外需求的减少、国内外产业政策退出等等。但上述这些因素，也都可能成为行业崛起的因素。上述这些因素的变化，导致2008年以来，光伏行业似乎呈现了周期性的变化。值得注意的是，这个周期性变化与经济周期并不一致，而更多的是受到行业本身的诸多因素的影响。
大致来看，中国光伏产业的发展历程可分为三个阶段：
第一阶段：2010-2015 ，市场需求爆发，随着欧洲光伏产业衰退， 2010年期起中国开始扩产， 2013年起中美日大国需求快速崛起，制造业快速向中国集中，中国成为全球光伏的主要市场。开始出现在全球范围有影响力的主要企业。
第二阶段：2016-2018 ，补贴问题显现， 2016年补贴资金压力蔓延至全产业链。同时电网通道建设滞后，限电形势严峻，影响光伏电站的建设， 2018年国家发布531新政，限制光伏规模并降低补贴，光伏发展进入低谷，行业经历大范围洗牌。