投稿|舍得酒业：5年换2主，最大赢家不是郭广昌？投稿|股市

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文 | 公司研究室，作者 | 淮上月

近日，一则有关“资本围猎白酒市场”的传闻，让白酒股股价折了腰。从白酒老大贵州茅台开始，各路酒庄好汉们落荒而逃，一周下来股价跌得一塌糊涂。与此同时，较早公布半年报的舍得酒业（600702.SH），8月份至今股价上涨了6.99%，股价表现可谓鹤立鸡群。
半年报显示，2021年上半年，舍得酒业营收同比增长133%，扣非净利润同比增长394%，半年业绩超过年全年。显然，舍得酒业的老酒战略获得了市场的高度认可。
5年换2主，天洋为复星系做嫁衣裳有意思的是，就在市场惊喜于舍得酒业靓丽的半年报，认为复星系入主半年交上了一份令人满意的答卷时，8月19日上交所发布了针对舍得酒业及其原实际控制人、直接控股股东、原间接控股股东、关联方及有关责任人资金占用等违规行为进行了纪律处分。
这里，被批评的主要对象就是舍得酒业原实际控制人周政及其麾下的天洋系。
天洋入主前，2013年由于遭遇塑化剂事件与禁酒令的夹击，白酒行业整体陷入低谷，舍得酒业业绩更是一落千丈，连续3年濒于亏损。

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2015年11月份，天洋控股以10.38亿元的价格受让了射洪县人民政府持有的沱牌舍得集团38.78%存量国有股权，并斥资27.85亿元进行增资扩股，成为沱牌舍得集团持股70%的控股股东。
客观地说，天洋入主后，曾经给舍得酒业的经营带来较大改观，业绩也有较大的起色。
可惜的是，天洋系的主业是房地产开发，周政将舍得酒业资产盘活，业绩搞上去，主要目的是将舍得酒业充裕的现金流，当做自己房地产开发的小金库。通过各种手段，大肆挪用占用上市公司资金。
这样循环往复大肆挪用上市公司资金，不仅侵害了中小投资者利益，也让当地政府主管部门、酒厂老员工老领导们非常不满，最后闹得天怒人怨，天洋控股不得不通过拍卖股权还账。
2020年12月31日，复星系旗下的豫园股份（600655.SH），以45.30亿拿下四川舍得集团所持70%股权，取代天洋系，从而间接控股舍得酒业。这个成交价远低于市场60亿元的预期，受此消息影响，豫园股份股价当日应声涨停。
45.30亿元的成交价，与天洋系当年付出的38.23亿元，相差仅7个亿。而天洋入主这5年间，舍得酒业分红很少，聊等于无，考虑到这些年来的通胀，再考虑到前期投入的大量人力资源与公关成本，以及事发后的还本付息及罚款，可以说，除了挪用了几年资金，天洋系在舍得酒业身上几乎没赚到什么。
因此，有人调侃：“周政忙乎了5年，空欢喜一场，天洋系等于给复星系做了嫁衣裳。”