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新消费|冲刺酒馆第一股：海伦司即将负债上市，距离夜间星巴克还有多远？

据说“年轻人+微醺”是黄金CP 。当年轻人开始拥抱小酒馆 ， 号称十元小酒馆的线下酒馆连锁品牌——海伦司即将被年轻人“喝”上市了！
8月31日 ， 海伦司公布招股详情 ， 计划发行约1.35亿股股份 ， 并预计于9月10日登陆港交所 。这意味着海伦司即将成为“酒馆第一股” 。
此前的8月22日 ， 海伦司国际控股有限公司通过港交所聆讯 ， 中金公司为独家保荐人 ， 股份代码为09869 。
不同于高档酒吧 ， 海伦司的常规酒品售价均在10元左右 。据大众点评统计 ， 即使是在北京潮流之地的三里屯 ， 人均消费也仅有75元左右 。
就在向港交所提交IPO招股书不久前 ， 海伦司完成了3300万美元首次融资 ， 此次融资由新消费基金黑蚁资本领投 ， 投资银行中金公司跟投 。
黑蚁资本管理合伙人何愚认为 ， 海伦司可能成为一个“夜间星巴克”的商业奇迹 。
在「不二研究」看来 ， 尽管海伦司被定位为“年轻人的线下社交平台” ， 但距离“夜间星巴克”的路还很长 。
在“年轻人+微醺”黄金CP的赛道上 ， 竞争者越来越多；在成为夜间星巴克之前 ， 海伦司首先需要捍卫“酒馆第一股”的先发优势 。
冲刺酒馆第一股让Z世代如此沉醉的海伦司小酒馆 ， 幕后老板徐炳忠是一位70后创业者 。
徐炳忠当过特种兵 ， 做过保安 ， 住过地下室 ， 甚至还睡过草地 。一次在朋友的推荐下 ， 他去老挝开酒馆 ， 并在当地赚下自己的第一桶金 。
回国后 ， 徐炳忠试图复制酒馆致富路径 ， 最初想法很简单：做外国游客和留学生的生意 。但他很快发现：国内年轻人同样需要一个聚会、活动的空间 。
于是 ， 2009年 ， 海伦司首店于“宇宙中心”北京五道口诞生 ， 而后一炮走红 。
此后 ， 海伦司在上海等多个城市布局 ， 早期以“直营+加盟”的模式迅速扩大市场；2018年之后 ， 海伦司将加盟酒馆逐步转化为直营酒馆 。目前海伦司旗下酒馆已全部是直营店 。
2018-2020年 ， 海伦司的酒馆总数分别为162家、252家与351家 ， 门店数量的复合年增长率为47.2% ， 在中国酒馆行业可谓异军突起 。
新消费|冲刺酒馆第一股：海伦司即将负债上市，距离夜间星巴克还有多远？
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然而小酒馆之路似乎也不是一帆风顺的 。
根据招股书 ， 海伦司在2018-2020年的营收分别为1.15亿元、5.65亿元和8.18亿元 ，  2018-2020年调整后的净利润分别为1083.4万元、7913.6万元、7575.2万元 。
2020年 ， 由于受疫情等因素影响 ， 海伦司全年调整后净利润同比下滑4.28% 。
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与此同时 ， 净流动负债2018-2020年分别为6579万元、9817.8万元、1.68亿元 ， 在三年中增长了155% 。
此外 ， 由于直营门店等拉高租金成本 ， 海伦司的租赁负债也从2018年的1.48亿元增长至2020年的5.39亿元 。
在「不二研究」看来 ， 伴随门店的大规模扩张 ， 海伦司一度实现爆发式增长；直营模式有效提高了经营效率和盈利能力 ， 也伴随高企的租赁成本 。

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