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新消费|冲刺酒馆第一股：海伦司即将负债上市，距离夜间星巴克还有多远？( 二 )


目前 ， 负债高企的海伦司正在加速IPO冲刺 ， 预计9月10日登陆港股市场 ， 成为“酒馆第一股” 。
如何炼成十元小酒馆？号称“十元小酒馆”的海伦司 ， 招股书披露核心顾客为18-28岁的年轻群体 ， 计划未来会将主要客群的年龄分布扩展为18-38岁 。
「不二研究」发现 ， 海伦司选择走高性价比路线 ， 以薄利多销带动利润 。
目前 ， 其自营的瓶装啤酒产品售价均在10元/瓶以内 ， 其中招牌产品Helen‘s精酿、果啤、奶啤 ， 分别售价7.8元、8.9元、8.9元 。
新消费|冲刺酒馆第一股：海伦司即将负债上市，距离夜间星巴克还有多远？
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目前 ， 海伦司的产品矩阵为自有产品+外部产品 ， 其中 ， 自有产品酒饮占比近7成 。招股书显示：2018-2020年 ， 海伦司自有酒饮销售收入 ， 在酒饮总收入占比分别为72%、68.8%、73.5% 。
新消费|冲刺酒馆第一股：海伦司即将负债上市，距离夜间星巴克还有多远？
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在酒馆选址方面 ， 招股书显示 ， 截至2020年末 ， 海伦司在中国一线、二线、三线及以下城市的酒馆数量分别为56家、200家、94家 ， 而2020年的销售额分别为8885.7万元、4.78亿元、2.4亿元 。
显然 ， 二线城市酒馆数量占比近6成 ， 销售额占比同样近6成 ， 是海伦司目前最大的市场所在 。
新消费|冲刺酒馆第一股：海伦司即将负债上市，距离夜间星巴克还有多远？
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在「不二研究」看来 ， 海伦司没有表演支出 ， 消费者仅可享受酒馆的基础服务；相对大酒吧 ， 海伦司的设施并不奢华 ， 布局二线城市及下沉市场也相对降低了租金和人力成本 。
硬币的另一面 ， 低价模式的弊端也十分明显 。
招股书显示 ， 2020年 ， 海伦司直营酒馆销售额同比增长51.12% ， 但单个直营酒馆日均销售额仅增长4.81%；
2018-2020年 ， 海伦司单个直营酒馆日均销售额为人民币0.57万元、1.04万元和1.09万元 ， 增速放缓 。
招股书披露 ， 每家海伦司直营酒馆的建筑面积一般在300-500平方米 ， 一般可放置36-50桌 。
2018-2020年 ， 单家海伦司直营酒馆的平均餐桌数分别为36桌 ， 41桌和45桌 ， 每桌平均可容纳四至六人 。
新消费|冲刺酒馆第一股：海伦司即将负债上市，距离夜间星巴克还有多远？
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在「不二研究」看来 ， 酒馆本来属于翻台率不高的行业 ， 店面承载率基本上决定了客流量；且海伦司的顾客多为大学生 ， 消费能力有限 。
这意味着海伦司未来盈利主要依靠门店数量的增长 ， 但规模效应并不能有效避开单店增长的天花板 。
此外 ， 海伦司在招股书中承认：任何成本上升 ， 特別是原材料成本的上升 ， 都可能导致其盈利能力和经营业绩的下降；如果不能将成本增加转嫁客戶 ， 其盈利能力可能会受到重大不利影响 。

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