WeWork|WeWork再战纳斯达克，共享办公仍静待救赎 WeWork|共享办公|投稿

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文丨有牛财经（ID：yncj_cn），作者丨黑桃与长剑

纵观全球创业史上的失败案例，共享办公独角兽WeWork无疑是离我们最近，也是最能给人留下深刻印象的事件。其创始人亚当·诺依曼（Adam Neumann）仅仅凭着一个美妙故事，就引得软银为首的无数投资机构为其买单，估值一度上升至470亿美元。不过，诺依曼没能将这份荣耀留到最后——随着共享经济逐渐退潮，WeWork的商业模式和诺依曼本人的生活作风问题都受到质疑，之后机构纷纷撤离，IPO搁浅则成了它声誉崩塌的最后一根稻草。
当然，作为一家在全球范围内拥有大量资产的“二房东”，仅仅是上市失败还不足以让WeWork彻底跌入深渊。自诺依曼离职，桑德普·马特拉尼（Sandeep Mathrani）接任CEO一职后，他就致力于通过各种手段弥补前者在任时的疯狂行径，例如出售不重要的长租公寓业务、私立学校等。此外，WeWork也开始收缩全球多地业务，专心经营美国、欧洲等市场。
WeWork的盘算不只是活下去。2021年，正是美股SPAC（Special Purpose Acquisition Company，意即特殊目的收购公司）市场火热万分的一年，这种上市方式以其方便快捷，且能最大限度绕过审查的优势而被很多初创公司和独角兽推崇。当下，Nextdoor、环球音乐、甚至是贾跃亭的法拉第未来都已借SPAC上市，身为多年求IPO而不得的“上市困难户”，WeWork自然不愿意放过这个机会——即使它的故事已经不再动听。
两年过去，资本市场仍难忘“二房东”据市场消息，WeWork会在10月20日左右通过SPAC方式上市交易，并且它又为自己找到了新的投资方——这回，是房地产顾问“五大行”之一的戴德梁行。消息显示，若WeWork本次成功上市，戴德梁行将对其投资1.5亿美元。
对此，戴德梁行并未明确回应，只是向媒体表示“双方合作进度良好” 。
WeWork尝试SPAC上市的消息早有预兆，今年3月，它就曾计划与上市公司BowX Acquisition合并，以90亿美元估值重回纳斯达克。与此同时，WeWork还打算从Insight Partners、喜达屋资本集团、富达管理公司等管理的基金中筹集13亿美元，其中包括8亿美元的私募融资。
比起2020年严重缩水的29亿美元估值，WeWork如今的估值算是高出许多。不过，它是否能撑起这样的估值还是个疑问。毕竟，其“二房东”模式给人留下的烧钱印象很难改变。
所谓“二房东”模式，即是在市场上找到合适的房产，与地产商签订长租合同，再对内部加以改造打扮成“共享办公空间”，最后出租给个人或者初创公司。
“二房东”模式的缺点也很明显，不管有没有租户入住，共享办公企业都必须交付房产租金，以及共享空间的各项维护费用。这种运营模式使得共享办公企业不得不扩展市场以抵消损失，但它赚到的钱越多，亏损缺口也越大，因为租客和共享空间维护费的增加总是成正比的，另外，“高买低租”扩张方式所增加的成本也会为企业带来更大的负担。
在WeWork 2019年公布的招股书中，我们可以很容易地看出这一点——2016、2017和2018年，其亏损额分别为4.30亿美元、9.33亿美元和19.27亿美元，呈逐年升高趋势；
另一方面，WeWork也并不像其自吹自擂的那样，是一家“技术驱动的空间服务公司” 。从它的招股书中来看，其不到20%的毛利率，以及占比达到32%的工程师、社区经理、设计建筑师等人员，都很难称得上是科技公司的标配，反倒是更贴近传统的服务类公司。