投稿|新股必赚预期需改变，A股三季报尘埃落定( 四 ) 投稿|投资

行业来看，电气设备（7.1%）、综合（3%）、国防军工（2.4%）等板块表现居前；房地产（-8.1%）、采掘（-7%）、建筑材料（-6.1%）等板块表现相对较差。指数层面，当前估值水平较低的为：科创50（6%分位）、中证500（3.6%分位）；行业层面，当前估值水平较高的行业为：电气设备（88.2%分位）、食品饮料（73.8%分位）等；当前估值水平较低的行业为：房地产（0.2%分位）、非银金融（1.3%分位）、传媒（2.9%分位）等。

A股资金表现：成交热度有所恢复

上周两市成交热度继续恢复，日均成交额为1.08万亿。两融余额减少143亿至1.847万亿，其中融资余额减少19亿至1.7万亿，融券余额减少124亿至0.15万亿。
上周主力资金净流出1455亿，北向资金净买入106亿。分行业来看，仅综合（9亿）行业主力资金为净流入；化工（-241亿）、有色金属（-159亿）、非银金融（-129亿）等板块主力资金净流出最多。

A股投资展望：三季度业绩承压，新能源仍处高景气

截至上周，A股市场三季报全部披露完毕。前三季度全部A股归母净利润同比增长25.1%（半年报增长43.3%），其中非金融板块归母净利润同比增长38.1%（半年报增长77.9%）。受经济扩张动能减弱、高基数、疫情、自然灾害、限电等诸多因素的共同影响，三季度业绩承压已在意料之中，全部A股第三季度归母净利润同比下降0.5% 。
分结构来看，前三季度同比增速居前的行业是休闲服务（508%）、交通运输（313%）、有色金属（191%）、钢铁（159%），业绩恶化的行业是农林牧渔（-106%）、综合（-36%）、商业贸易（-32.6%）、房地产（-29.7%）。
三季度最受市场青睐的板块要数光伏、新能源车等板块，据中信证券统计，新能源车板块三季度净利润同比增长98%，光伏同比增长23%，业绩增长反映出这两个板块仍然处于高景气。
06 贵金属

黄金市场：议息会议临近，市场关注美联储政策收紧力度

上周，国际黄金价格震荡走低，周跌幅为0.53% 。上周美元指数周涨幅为0.57%，美元走强压制黄金价格，10年期通胀预期冲高回落至2.51% 。

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美国三季度GDP环比折年率为2%，低于市场预期的2.7%，大幅低于前值的6.7%，经济增长大幅放缓，主要还是受到疫情影响，供应链不畅，以及叠加刺激措施接近尾声，美国经济衰退的担忧较浓。但这对于美联储政策刺激转向的影响可能不大，11月4日的议息会议，市场预期美联储大概率仍会公布Taper的路径。
10月28日，世界黄金协会公布的三季度黄金需求同比下降7%，环比下降13%，主要原因是投资需求下降，黄金ETF持仓外流所致。
总体来看，美联储缩减购债规模的预期已经比较充分，但经济数据不及预期，让美联储面临一定的两难抉择。建议关注议息会议释放的信号是否会超市场预期。