投稿|万达商管到底值不值2000亿？( 二 )
除了IPO不顺，王健林的事业也在这几年遇到低谷 。2017年，万达遭遇了股债双杀的重大危机，既失去了马来西亚城项目，又被证监会排查授信风险 。为了缓解危机，当年7月，万达商业与融创、富力签署三方战略协议，富力地产以199.06亿拿走了万达77个酒店，融创的孙宏斌以438.44亿获得13个文旅项目的91%股权，两项交易总金额637.5亿元 。
【投稿|万达商管到底值不值2000亿？】后来，王健林和万达又多次抛售其他资产，一年多的时间里清偿了两千多亿债务 。
文章图片
面对如此变故，王健林并非心无波澜 。在2017年1月14日的万达年会上，王首富深情献唱一曲《一无所有》，让不少网友“酸”了一把，随后便有了那个全网知名的段子——悔创阿里杰克马，普通家庭马化腾，不知妻美刘强东，一无所有王健林 。
2018年，万达商业地产更名为“万达商业管理集团”，加速轻资产转型 。2019年，万达商管彻底剥离房地产业务，由新成立的万达地产集团接管；万达商管则专注于商业运营管理，强调服务业属性 。
2021年3月24日，万达商管公告称，基于对自身战略的研判，万达商业决定对本公司从事轻资产商业运营、科技、数据、人员等相关资源进行重组，以尽快实现境内外上市 。
从昔日首富到负债累累，再到还清债务，王健林走过一段大起大落的人生；而万达商管似乎也沿袭了同样的命运，在退市后不断折腾，经过7年才重启IPO 。
02 “万达”模式的不确定性业内所说的“轻资产模式”，即企业不自持相关商业地产，只输出品牌，负责设计、运营等工作并分得收益的模式 。
2019年，万达商管彻底剥离所有房地产业务，专注于商业运营管理，强调服务业属性 。2020年9月，万达商管进一步透露，从2021年开始万达商管不再发展“重资产”，即不再投资持有万达广场物业，全面实施“轻资产”战略 。
行业人士分析，该模式具有两种显著优势 。
一是，专业分工带来的效率提升 。万达商管的轻资产运营模式下，物业方强在拿地和建设，运营方强在管理，双方都在发挥自己的特长，有利于提高经营绩效 。
二是，轻资产模式可以更好扩张 。传统商业地产的重资产模式对于资金需求较大，而轻资产运营专注于品牌和管理的输出，通过物业方的物业手段放大经营价值，可以大大降低资金要求，从而也能加快扩张步伐 。同时，也给万达商管的业务多元化提供了空间 。
目前来看，万达商管的轻资产化速度迅速 。在2020年开业的45座万达广场中，轻资产占比超过六成 。最新的招股书显示，万达商管实现100%轻资产模式 。
文章图片
图片来源：招股书
尽管这一模式颇有优势，但由于近两年商业环境的变化，万达商管在业绩上却出现起伏，为后续发展带来不确定性 。
2020年万达商管实现营业收入171.96亿元，同比增长27.97%；实现净利润11.13亿元，同比下降12.9%，陷入增收不增利窘境 。究其原因，减免租客租金导致租金收益下滑，以及受疫情冲击酒店经营效益变差，共同造成公司的整体业绩下滑 。
鏖战资本市场的万达商管，仍需面对日益激烈的商业竞争环境 。
另一方面，行业竞争也越来越激烈 。根据弗若斯特沙利文的研究数据，2015年至2020年，中国在管商业广场总数由13655家增加至20977家，复合年增长率为9.0%，预期于2025年将达到28332家，2020年至2025年的复合年增长率为6.2% 。
推荐阅读
- 投稿|一度超越微信登AppStore榜首，但“元宇宙”社交也难逃“月抛”魔咒
- 投稿|陕旅饭店集团破产重整，昔日“混改模范”为何沦为反面教材？
- 投稿|疫情之下，本土自主设备如何突围？中国制造的投机主义和长期主义
- 投稿|即视角｜出海正当时：欧美、东南亚、中东、拉美市场观察
- 投稿|“东南亚小腾讯”跌入谷底：受阻的业务飞轮撑不起千亿市值
- 投稿|员工行为几乎全裸？深信服“监控门”背后
- 投稿|信任危机？一场针对民族企业的商业“阳谋”
- 投稿|体量庞大，微软还能突飞猛进吗？
- 投稿|估值近百亿，从下沉市场走出来的书亦烧仙草，凭什么成黑马？
- 投稿|浑水创始人遭FBI搜查，屠龙者终成恶龙？