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投稿|大单品时代的IPO，辣味赛道还有多少空间留给卫龙？( 四 )


根据弗若斯特沙利文报告 ， 2020年中国休闲食品行业市场规模7,749亿 ， 2015年至2020年复合增长率仅6.6% ， 预计到2025年将达到1.1万亿 ， 对应2020年至2025年年复合增长率为7.3% 。
从休闲零食细分领域看 ， 休闲蔬菜制品、调味面制品增速最快 ， 尤其是休闲蔬菜制品 ， 到2025年复合增速达17% ， 远高于坚果炒货、糖果蜜饯面包糕点类食品 。
投稿|大单品时代的IPO，辣味赛道还有多少空间留给卫龙？
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而当前调味面及休闲蔬菜品类在整个休闲食品中占比较小 。据安信证券研究 ， 二者占比分别为4.52%、2.22% ， 到2025年将达到6.1%和4.97%水平 。
而反观糖果蜜饯、坚果炒货、香脆休闲食品这三个占比最高的品类 ， 市场占比将由2015年的26.45%、16.71%、12.21% ， 变化至2025年的20.12%、19.73%、11.57% 。
也就是说到2025年糖果蜜饯、香脆休闲食品市场份额还是下降的 ， 坚果炒货也仅仅提高了3.02% 。这也就是为什么卫龙的市值能远超三只松鼠、良品铺子以及洽洽食品的重要原因 。
投稿|大单品时代的IPO，辣味赛道还有多少空间留给卫龙？
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以2020年营收结构为例 ， 三只松鼠坚果炒货占比接近50% ， 烘焙糕点占比16.52% ， 果干糖果类占7.9% 。
良品铺子占比较高的三大业务分别为坚果炒货（16.9%）、烘焙糕点（24.12%）、肉质品（13.25%）；而洽洽食品坚果炒货类占比则达90%以上 。
除了品类增长空间 ， 市场地位也支撑着卫龙估值 。
据弗若斯特沙利文报告 ， 卫龙在中国调味面制品、辣味蔬菜休闲制品市场中排名第一 ， 市场份额分别为13.8%、10.8% 。
是第二名份额的6.3、6倍 ， 同时也都大大超过了第2到第5名市场份额之和 。
业务的快速增长 ， 较高的市占率并不意味着卫龙可以高枕无忧了 。产品壁垒不高 ， 品牌和口味是主要卖点 。
随着大量竞品进场“分食” ， 同质化现象越来越严重 ， 竞争也趋于内卷 。
以京东为例 ， 搜索“辣条” ， 显示品牌商家多达500家 ， 其中既有源氏、宇仔、飞旺等传统品牌 ， 更有良品铺子、三只松鼠、百草味、盐津铺子、来伊份等互联网休闲品牌入局 。
同时旺旺、盼盼、周黑鸭等传统食品企业也有产品推出 。尤其是三只松鼠等互联网巨头实力不容小觑 。
三只松鼠250g网红大辣片和麻辣大礼包累计超过100万的评价；良品铺子素大刀肉网红辣条累计超100万评价；百草味辣方了辣条累计评价也超过20万等等 。
同时对于卫龙魔芋爽和海带系列蔬菜制品大单品 ， 互联网零食巨头也进场分蛋糕 ， 并且销量不俗 。
卫龙的快速发展得益于品牌效应和大单品打造 ， 除了魔芋爽和风吃海带 ， 能否再打造出爆品维持高增 ， 并且成为替代辣条的潜在品类 ， 以及如何应对竞品竞争等 ， 都成为影响估值的重要考量 。
05 第一印象禁锢“辣条=卫龙” ， 这是消费者对卫龙的传统印象 ， 但更进一步说 ， “辣”才是卫龙的品牌核心 。

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