投稿|为什么市场越成熟，投后服务越重要？投稿|投资

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图片来源@视觉中国

文 | VCPE参考，作者 | 李子璇，编辑 | Alvitr

在投资领域，投后服务正在被加速放在更台前的位置。
投后服务的存在由来已久。过往许多知名互联网公司的创业故事中，投资人的帮助都占据着重要「戏份」：五源资本的张斐帮快手找到了CEO宿华；字节跳动资金紧张时，是SIG海纳亚洲的王琼引入了投资人DST；沈南鹏为美团、大众点评牵线，奠定了美团今日在本地生活服务领域的地位……
不过这些早期经典案例都过于依赖投资者个体的人脉、资源和判断。对当时许多处于融资阶段的创业公司来说，估值是首要衡量指标，所谓「服务」，大多数时候可遇不可求。
而最近，越来越多的投资机构正在从上述碎片化的「帮一把」起步，试图搭建起规范化的投后服务体系：建立专业的投后服务团队，将投后的服务「产品化」，甚至不断有基金提出「陪伴者」的口号。投后服务作为基金的「软实力」，正在被前所未有地提到台前。
国内的投资机构在经历早期的市场开拓后，正在进入相对精细化运营的阶段，而投后服务正是考验他们长期运营能力的一项重要指标。
01 再难「暴富」，基金开始「精耕细作」VC/PE和创业者们对投后服务的需求更加迫切了。
从投资机构的角度来说，趋于平缓的投资回报和机构间激烈的项目争夺战，使得他们愈发重视投后服务的实力。
早期国内的风险投资经常出现暴富神话。聚美优品、阿里巴巴等企业超50倍的回报率造就了第一批投资机构和投资人。
2015年是条分界线。根据清科研究中心的统计， 2015年截至2020年第一季度，每年境内上市的账面回报大都稳定在3~4倍的水平上，境外上市有着较高水平的账面回报，但也不超过9倍。
这意味着，投资机构很难再单纯通过投资「暴富」。如果说早期火热的创业环境下，投资机构撒下「种子」就能等待快速收获果实，现在则不得不开启「精耕细作」模式，尽可能帮助创业者成长，更细心地照顾每一颗「幼苗」，进而提高投资的成功率。
另外，一级市场的「供需关系」也发生改变，抢项目成常态，而能代表基金口碑的投后服务就成了重要的筹码。
优质项目的「供应」变得更加稀缺，而钱变得前所未有的多。根据清科研究中心的统计， 2020年上半年，市场管理资本量接近1.2万亿，超过2019年全年，达2006年以来最高；钱多带来了投资圈的拥挤， 2020年上半年新募集基金有1069只，而整个行业一共发生的投资数量不过2865起。
IT桔子的数据从另一种维度论证了投资圈的「内卷」：去年国内所有的投资机构（包括天使、VC、PE）中，近七成没有任何投资交易。换句话说，现在的市场，可能用不到那么多投资机构。这也意味着，像任何一个竞争充分的行业，国内的投资机构也会越来越趋向于向头部集中发展。