投稿|＂熟龄＂微博回港上市倒计时：近9成营收来自广告,能否寻回＂第二春＂？投稿|微博

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文 | 不二研究，作者 | 禄存

微博回港二次上市进入倒计时。
预计上市日期12月8日，发行价定为272.80港元/股，募资金额不超过42.68亿港元（约合5.47亿美元）。
当网易云音乐上市破发，“对门”的微博又会如何？
此前在11月29日- 12月2日的招股中，尽管高盛、瑞士信贷、中信里昂证券和中金公司等上市保荐人阵容华丽，但微博并未获得足额认购。
招股书显示，2018—2021年上半年，微博的营收状况已从疫后恢复，呈现稳步上升的趋势；据最新披露的三季报，2021年三季度营收为6.07亿美元，同比增长30.4% 。同时，微博三季度MAU（月活跃用户）达5.73亿，DAU（日活跃用户）达2.48亿，再创历史新高。
不过，作为已有12年历史的“熟龄”产品，微博隐忧重重：净利承压下行、各项成本高企；营收高度依赖广告。面临短视频分流、垂直领域竞争者，微博的新故事似乎缺乏想象力：它的未来，是转型还是守土？
净利承压成本高企新浪微博是群雄纷争年代的“幸存者” 。
微博诞生于2009年，彼时脱胎于博客的“微博”是最炙手可热的概念，2011年前后各大门户网站纷纷入场，新浪微博、腾讯微博、网易微博、搜狐微博等同类产品群雄逐鹿。最终，只有新浪微博杀出重围，让“微博”从品类词成为自身专属。
作为中国社交平台的开创者之一，微博于2014年4月在纳斯达克上市，并于2021年11月开启港股二次上市，将于12月8日正式登陆登陆港交所。
「不二研究」发现，微博的营收状况呈现稳步上升的趋势。从2012年开始商业变现，2014年四季度微博实现扭亏为盈，2016年-2020年微博的收入保持着26.7%的复合年增长率。
招股书披露，2018—2020年微博的收入分别为17.19亿美元、17.67亿美元和16.9亿美元，受新冠疫情影响2020年收入有所下滑。
从单季度来看，财报显示微博2021年三季度营收为6.07亿美元，同比增长30.4% 。今年前九个月，微博收入共16.41亿美元，同比增长39% 。

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但净利润则不具备这样的增长势头。招股书显示，2018年-2020年归属于股东的净利润分别为5.72亿美元、4.95亿美元、3.13亿美元，即便是疫情前也处于下滑中；2021年上半年，归属于股东的净利润为1.31亿美元，2020年同期为2.51亿美元。微博三季报显示，2021年三季度归属于股东的净利润为1.82亿美元，去年同期为3380万美元。

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成本及费用的增加或是摊薄净利润的一大原因。2018—2020年，微博的营业成本、营销费用、研发费用和行政开支等均逐年上升，其中今年上半年的成本及费用总额7.32亿美元，同比增加1.85亿美元，绝对值高于同期净利润同比减少的1.20亿美元。
显然成本控制还不是目前阶段微博的重要任务。以研发费用为例，2018—2020年微博的研发费用分别为2.499亿美元、2.84亿美元和3.24亿美元，占总收入比重分别为14.54%、16.07%和19.18%；今年前九个月，研发费用共3.17亿美元，同比增长35%，即将追平去年全年的投入力度。