投稿|五粮液：没有茅台的命，得了茅台的病？( 二 )
可是，偏偏在外界一致看空五粮液时，反击开始了，涨价几乎打破了所有玩家的如意算盘 。中小玩家立足未稳，虽然增速高，但是毕竟品牌积淀不深，贸然跟随涨价，很容易导致自身营销策略混乱 。另一边，茅台还在舆论的风口，虽然茅台今年经受住了考验，展现了品牌强大的韧性，但是此时跟随涨价，显然也十分不理智 。
而对于五粮液来说，涨价既是里子也是面子，一方面提振业绩，涨价后股价一路上扬，虽没有暴涨，但是增强了股东和持有者的信心 。另一方面，不断地涨价，也展现出了五粮液在千元酒这个区间，强大的品牌信心，在别人不敢动的时候，五粮液先动 。夸张的评论员已经用“业绩低迷期谁敢涨价，五粮液：我敢！”这种自信的论调 。
而从另一个视角来看，也可以猜测，五粮液涨价也是对茅台马上推出的茅台1935千元系列酒的提前卡位，提升自身价值，在品牌上拉开与同类潜在竞品的身位 。
02 茅台的隐忧五粮液通过涨价，打消了投资者的怀疑，而此刻转身再看茅台，曾经的一哥似乎也到了该变革的前夜 。
回溯历史，茅台的成功以及其利润的主要贡献均来自其爆款单品53度飞天茅台 。而飞天茅台的制作工艺，则取决于其陈年基酒的产量 。根据多方渠道显示，从2007年开始扩产，茅台集团的基酒产量已经连续多年上涨，至2020年达50200入库吨数，今年9月11日茅台酒技改工程项目的18栋茅台酒制酒生产房试投产，预计每年实际新增茅台酒产能5200吨 。
新产能释放后，茅台酒的设计产能将达到5.6万吨 。据此前消息，茅台公司将设计产能提高到5.6万吨后，受制于上下游生产材料、环境保护等因素，此后较长一段时间内，茅台酒产能将不再增加 。也就意味着，现在茅台基酒的生产扩张量，已经短期见顶 。
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另一边，茅台外松内紧，积极资本开支，12月初，据遵义市公共资源交易中心消息，贵州茅台在遵义市习水县连续购置25宗工业工地，用于其在建的3万吨酱香系列酒技改工程及其配套工程 。也显示了，茅台短期扩产似乎已到极值的事实 。但是，上产能总是需要周期，不可能短期完成 。
那么在未来几年，茅台业绩的增长动能在何处，成了投资者最大的疑问 。
当然，除了产能受限的原因，限制茅台发展的，还有曾经引以为傲的渠道 。
在高端白酒的上行期，75%相对稳定的转化率，批发价格的不断上涨和对应出厂价格的稳定，直接地刺激了茅台酒出现贮藏属性 。卖不如囤，小经销商模式之下，大家一边购买茅台股票，一边加大囤酒力度，两翼齐飞，形成了反身性闭环 。这种效益之下，造就茅台股价飙升的同时，也造就了渠道商利益过大，当泡沫累积过大时，风险也就随之而来 。共同富裕也好，防止价格过度波动也好，变革都是必然的 。
为了稳定价格，茅台做的事情不少，20年以来贵州茅台的营销渠道逐步多元化、扁平化，到现在，贵州茅台“直营+直销渠道+传统经销商渠道”的渠道体系已经被人们所熟知，降低了渠道的不对称 。2021年第一季度交流会上，茅台董事长专门强调了加大对于直销渠道的投放量，用平价茅台的数量，挤出传统渠道商利益过大的问题，这样的策略当然对于茅台的长期发展有好处，但是短期来看却也造成了茅台股票一年的下跌 。
换句话说，五粮液现在能涨价，但茅台的涨价之路，肯定没有之前那么顺畅 。
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