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上市|IPO超募10倍，禾迈股份50年不用努力了？

上市|IPO超募10倍，禾迈股份50年不用努力了？
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文丨大摩财经
【上市|IPO超募10倍，禾迈股份50年不用努力了？】史上最贵新股上市首日两度引起市场的热议 。
12月20日，禾迈股份（688032.SH）正式面向公众交易，发行价557.8元，收报725.01元，单日涨幅为29.98% 。这意味着，中一签（500股）的股民当日浮盈超过8万元 。
由于发行价过高，投资者对禾迈股份会否破发信心不足，因此出现大规模弃购，弃购股份达65.14万股，总金额3.63亿元 。该弃购金额也创下了科创板弃购最高纪录 。
投资者放弃认购股份全部由保荐机构中信证券包销，后者也因此成为禾迈股份的第七大股东，占公司总股本的1.63% 。此外，中信证券旗下的中信证券投资还参与了禾迈股份的跟投，获配股数20万股 。
包销加跟投，中信证券收获了禾迈股份85.14万股的股份，总成本4.75亿元 。以今日收盘价计算，浮盈1.31亿 。不过，中信证券持股锁定期有12个月，是赔是赚还要看一年后的表现 。
禾迈股份上市首日大涨，打新股东羡煞旁人之际，禾迈股份随后发布的理财计划，再度引起市场关注 。
禾迈股份此前计划通过IPO募资5.58亿元，其中2.58亿元用于禾迈智能制造基地建设项目，8877万元用于储能逆变器产业化项目，7159万元用于智能成套电气设备升级建设项目，另外补充流动资金1.4亿元 。
但由于发行定价的原因，禾迈股份实际募资55.78亿元，超募了50.2亿元 。禾迈股份实际需要的资金只有5.58亿元，账上留置大量闲置资金显然并不合理 。
20日晚，禾迈股份发布了理财计划，计划用暂时闲置募集资金购买安全性高、流动性好、有保本约定的投资产品，规模最高不超过45亿 。
上市首日使用大额资金买理财的行为引起市场热议 。有网友为禾迈股份算了一笔账，按照3%的年化利率简单计算，其一年的理财收益可达1.35亿元，超过公司2020年的净利润 。如果按照利润稍微高点的理财产品约5%的年化利率计算，一年的收益可达2.25亿元，是2020年净利润的两倍有余 。
因发行价过高，股民一度质疑保荐方中信证券是否出现“点错小数点”这样的乌龙指 。
禾迈股份的报价过程中，机构报价集中度最高的三个价格分别为524.28元、710.5元、590元 。这意味着，经历上市首日大涨后，目前股价仍处于机构认可的范围 。
禾迈股份超募出现是规则使然 。规则要求，发行后总股本低于4亿股时，IPO需要保证发行新股要占上市后总股本的比例不低于25% 。禾迈股份发行前总股本为3000万股，为满足监管规定，至少需要发行1000万股 。在投资者为其给出高估值报价后，出现超募是正常现象 。
那么，禾迈股份值不值557.8元的发行价呢？12月21日，禾迈股份微跌，最新股价711.5元，市值285亿元 。以收盘价计算，禾迈股份的滚动市盈率达到178倍，是不是合理呢？
能撑起高估值吗？相比最贵新股的噱头，市场更关心的是：禾迈股份能否撑起这样的高市值？
禾迈股份成立于2012年，创始人杨波现年40岁，曾担任浙江大学副教授 。IPO之前，杨波直接持股7.51%，其担任执行事务合伙人的信果投资持股24.04% 。另外两大股东也有“浙大系”背景，持股41.32%的杭开集团董事长邵建雄是浙大校友，持股12.5%的港智投资的基金管理人是浙大九智，后者系浙大控股和九智资本共同设立的基金 。

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