上市|IPO超募10倍，禾迈股份50年不用努力了？( 三 )
这意味着，正是2019年的模块化逆变器业务才让禾迈股份真正在经营上赚到钱 。但随后两年禾迈股份这部分收入骤降，2020年和今年上半年营收仅有4813.万元和 1619万元 。
虽然禾迈股份随后用微型逆变器的高增长抹平了模块化逆变器业务下滑带来的影响，但禾迈股份这部分业务的竞争力不足是不争的事实 。
模块化逆变器主要用于大型地面光伏电站项目建设，与禾迈股份其他产品相比，其单个订单规模较大、销售收入实现周期更长、订单获取难度也相应更大 。
根据禾迈股份的说法，未来存在因模块化逆变器及其他电力变换设备收入大幅下降导致公司经营业绩下滑的风险 。
国内光伏逆变器领域最大厂商阳光电源（300274.SZ）在2021年6月推出了首款模块化逆变器，这意味着禾迈股份模块化逆变器产品在未来可能会面临更多的直接竞争 。
另外，禾迈股份也承认“公司在电压等级较高的成套设备细分市场竞争中存在一定劣势” 。目前，白云电器（603861.SH）、长城电工（600192.SH）电气成套设备的最高电压等级为 252kV，而禾迈股份仅有40-50kV 。
除此之外，全球光伏行业政策变动、国际贸易或供应链变换导致产能下降等因素同样需要禾迈股份考量 。
需要注意的是，多家光伏逆变器行业上市公司在今年都经历了大幅上涨，年内涨幅约100%-200%不等，已经处于估值高位 。禾迈股份在这样的背景下登陆资本市场，拿到高估值有一定的必然性，但不排除已透支了一部分上涨空间，且将令其面临更大的业绩增速压力 。
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