投资项目评估成其谦第六版课后答案 投资项目评估( 七 )


然后在这 200 家公司中,大概只有 15%——也就 30 家左右——有机会在将来某个时间点年营收过 1 亿 。虽然创业者都对投资人说自己面向千亿、万亿市场,但大部分公司无论怎么努力,怎么变革,年营收到了四五千万就卡住上不去了 。
最后在这 30 家公司里,有幸能通过几年努力,做到 10 亿以上营收的,基本也就剩 5 家左右 。而且这 5 家中可能是一两家超过 100 亿,其他家就是 10 亿左右,很少有中间状态 。
如果投资机构要最终投中一家年营收 10 亿的公司,那么以终为始去倒推,它可能会出现在新经济领域,比如互联网行业,有模式创新或技术创新,它的毛利和净利可能会相对较高,这里假设的利润率在 20%,就算很高的了 。
20% 的利润率,一年大概能做到 2 亿人民币左右的利润,折算成美元大概 3000 万美元 。因为项目是新经济,所以资本市场能够给一个 30 倍的 PE 值,大概就会有 9 亿美元的估值,差不多也是我们对于 10 亿美金独角兽的定义 。
于是,投资人关心的就是我能不能投中这 30 家,甚至是最终的5家 。创业者关心是,我会不会成为 4000 家可被投资公司里的 5%,成为 200 家之一?
投资人花很多时间去研究项目的优点和缺点,就是想验证你是不是可被投资的 5%,有没有机会成为后面的 30 家 。
创业者有没有办法通过一两次的沟通,就能让投资人明显感觉到你的优势,你身上有别人没有的东西,非常亮眼的地方 。并且你能够充分沟通清楚,因为这个亮点的存在,虽然我别的地方还有不足,但以后有机会弥补 。
我认为在天使轮和 A 轮,找亮点、找强项应该是创始人的重中之重 。投资人经常在讲,我们是要投一个优点非常明显的团队,而不是投一个没有缺点的团队 。
同时,一个优点非常明显的团队,一定也伴随着非常明显的缺点 。但投资人最终考虑的就是能不能容忍他的缺点,选择他的亮点,相信他的未来 。
三、创业者怎么融资?
创始人工坊这次给我的主题是「创业者怎么融资?」,希望今天我的分享能让创业者们了解投资人是如何工作,看项目时都在思考哪些问题,帮助大家换位思考,从而知道该如何进行融资 。最后我再做一些提醒:
1. 融资是一项非常重要的工作,但它也只是你解决创业过程中资金问题的手段之一 。
如果你认同它是一件重要的事情,就要花心思去把融资这件事情做好,用心完成 。
2. 当你决定要去创业,从别人那里拿钱,首先要学会沟通 。
投资人经常会问你一些模棱两可的问题,很多问题本身也是无解的 。那为什么还要问?有时投资人的提问,甚至一些非常尖锐的挑战,想要的不是你的答案,而是在考验你的沟通能力,考验你的问题分析能力、抗压能力,或者情商 。
如果投资人问了几个问题,就把你问得特别难受,特别情绪化的能立马就翻脸,那怎么能让人相信你将来会是一家公司好的管理者?将来还会有来自高管、员工、客户各种会让你更难受的事情啊 。
我们也会遇到一些创业者,最早是通过投资经理接触到的,然后他会说「我只跟合伙人谈,你级别不够,跟你谈完你也得回去走流程」这类话 。一般听到这种情况,我会直接给他在心里打个负分 。
为什么?这又会回到创业者的能力,如果你的组织能力很强,就意味着你要善于调动各种资源为自己干活 。
打动一个机构的投资经理,远比打动合伙人要容易得多 。你让投资经理在内部的沟通会帮你发声,帮你做推荐,不也是很好吗?
当然他的推荐不能有违他的专业性,而是在充分理解了你这个人、你的事、你的策略之后去沟通,这可能远比你花上一个小时说服合伙人有效的多 。

推荐阅读