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??2023年2月13日，海南省住房公积金管理局发布《海南省住房公积金个人住房贷款资产证券化管理办法(征求意见稿)》和《海南省住房公积金个人住房贴息贷款管理办法(征求意见稿)》，但仅一日便被撤下 。
??2月15日，南方周末采访人员从海南省住房公积金管理局了解到，撤下上述文件的原因是，相关政策仍在调研阶段，再发布时间暂无法确定 。
??公积金贷款由于利率低，多数贷款人都不会提前还款，导致部分城市公积金告急，无法支持更多人的贷款需求 。住房公积金个人住房贷款资产证券化(下称公积金贷款证券化)，目的是将存量公积金贷款盘活 。
??公积金贷款证券化，指的是公积金中心将缺乏流动性但能够产生可预测的稳定现金流的个人住房贷款组成资产池 ， 以资产池所产生的现金流作为偿付基?。谧时臼谐》⑿凶什С种?券，回笼的资金再用于个人住房贷款 。
??根据易居研究院相关报告测算，2022年海南省发放住房公积金个人贷款是100.71亿元，个人贷款余额555.61亿元 。若按相关公式(证券化募集资金可满足 N 年的贷款需求=2022 年底公积金贷款余额/2022 年公积金贷款投放额)计算，证券化募集资金可满足5.5年的贷款需求 。
??贴息贷款，则是由公积金管理局委托银行 ， 向符合公积金和商业住房贷款条件的贷款人发放贷款 ， 贷款人仍按照公积金贷款利率支付利息，高于公积金贷款利率的部分由公积金管理局补息 。
??海南住房公积金管理局的融资规划原本以公积金贷款证券化融资为主、贴息贷款灵活补充 。这两项政策的目的均在于解决公积金流动性问题 ， 缓解公积金贷款发放压力 。
??海南省政务服务中心一位工作人员向南方周末采访人员确认，按照十四五规划要求，海南预计建成25万套安居房 ， 大量贷款需求或对公积金造成压力 。上述两项政策是针对贷款资金压力所做的预案，但是否执行、何时执行将视具体情况而定 。“目前海南公积金充足，近期不会执行 。”
??政策松动
??七年前，多地都曾推出公积金贷款证券化，但之后被叫停 。政策再次松动的迹象首次出现在浙江 。
??2022年3月，在中国人民银行、银保监会、证监会、国家外汇管理局和浙江省联合发布的《关于金融支持浙江高质量发展建设共同富裕示范区的意见》中 ， “住房公积金贷款资产证券化”再次出现，并提出“先行先试” 。
??作为自由贸易港的海南也紧跟步伐 。2022年7月22日，海南省举行公积金贷款证券化和贴息贷款专家论证会 ， 并邀请到国家住房和城乡建设部公积金监管司，及上海、重庆、武汉、湖州和常州五市公积金管理中心等机构的专家参与论证 。专家组给出的意见是，方案总体可行 。
??海南提出发展公积金贷款证券化和贴息贷款，一方面是基于省内25万套安居房项目的潜在贷款需求，另一方面，海南省内公积金也面临流动性偏紧问题 。
??2022年6月发布的《全国住房公积金2021年年度报告》显示，2021年全国住房公积金个人住房贷款率为84.18% 。其中有8个地区公积金个贷率超过90% 。
??8个地区中，按照个贷率由高到低排序依次为 ， 贵州(98.21%)、重庆(96.86%)、浙江(94.59%)、安徽(93.47%)、江苏(93.43%)、上海(91.96%)、海南(91.14%)、福建(90.47%) 。意味着，海南的个贷率在全国处于较高水平 。
??值得一提的是 ， 海南是首个进行现房销售的城市 。华中师范大学经济与工商管理学院副院长陈淑云认为，公积金贷款证券化若以现房为抵押物做底层资产，其风险相较期房而言可控性更高 。陈淑云长期研究房地产经济 。
??一位资产证券化从业者向南方周末采访人员表示 ， 从风险角度来看，商业银行RMBS(Residential Mortgage-Backed Security，个人住房抵押贷款支持证券)与住房公积金RMBS都有低违约率的优势，但商业银行RMBS由于贷款利率高，借款人有提前还款的可能 ， 面临早偿的风险 。相比之下，公积金RMBS早偿率更低 。
??“尽管公积金贷款安全性高，但贷款利率较低，以其为基础资产的证券化资产收益率可能对市场吸引力不足 。”国家发展和改革委员会投资研究所助理研究员邹晓梅对南方周末采访人员说 。
??2016年 ， 邹晓梅曾撰文提议，成立全国性政府支持机构负责公积金贷款证券化 ， 如国家住房银行 。可以根据各地区经济、人口和房地产市场发展状况公布符合其购买标准的公积金贷款条件 。这也有助于降低公积金贷款支持证券的发行成本，增强其风险防范能力，提高住房公积金RMBS产品在资本市场的竞争力 。
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