投稿|全球经济风暴下,高增长不在,科技巨头微软还值得被看好吗?
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文 | 异观财经 , 作者 | 炫夜白雪根据FactSet的数据 , 标普500指数中有超过三分之一的成分股——175家公司计划在本周公布业绩 。可以说 , 本周是美股财报季最关键的一周 , 美股科技巨头微软、META、谷歌、苹果、亚马逊等将相继发布新一季财报业绩 , 是否会有“大雷”爆出 , 引发资本市场关注 。
在美股科技股中 , 上周奈飞、Snap发布的最新季报业绩“爆雷”后 , 带崩社交股 。今年上半年 , 受疫情、高通胀、俄乌冲突、联储加息等多重因素影响 , 全球市场低迷 , 微软、谷歌、Meta、亚马逊科技等科技巨头们均受到全球经济风暴的影响 , 对新一季度业绩有过预警 。
那么 , 本季度微软 , 交出了一份怎样的答卷呢?
汇率上涨、PC需求疲软等不利因素致微软增速放缓美东时间7月26日美股盘后 , 科技巨头微软(NASDAQ:MSFT)发布了截至6月30日的2022财年Q4财务业绩报告 。
数据显示 , 2022财年Q4微软的营收和盈利均低于市场预期和此前下调后的业绩指引 , 营收更是创两年来最低增速 。
6月初微软就下调了Q4业绩预期 。2022财年Q4营收预期从524亿至532亿美元 , 下调519.4亿美元至527.4亿美元 。
同时 , 微软还略微下调了第四季度的利润预期 。微软现预计 , 不按美国通用会计准则 , 调整后的每股收益将达到2.24美元至2.32美元 , 而之前的预期是每股收益2.28美元至2.35美元 。
具体来看 , 微软2022财年Q4营收518.65亿美元 , 同比增长12% , 低于分析师预期的524.5亿美元 , 创2019财年以来最低增速 。
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异观财经根据微软财报制图
从上图可以看出 , 自2021财年Q2开始至2022财年Q3 , 微软季度营收同比增速保持在17%~22%之间 。本季度 , 季度营收同比增速放缓至12% , 这一增速与2019财年Q4的增速持平 , 处于历史低位 。
此前微软下调预期主要是因为受外汇汇率波动的不利影响 。事实上 , 微软在2022财年Q3财报发布的时 , 公司微软的首席财务官Amy Hood就曾暗示 , 汇率可能影响业绩指引 。Hood当时说 , 基于对4月市场环境的重新评估 , 其他收入和费用可能受到5000万美元的负面影响 。其他业绩指引还没有反映股票和外汇波动在整个第四财季的影响 。
微软作为全球性跨国企业 , 其近一半的营收来自美国以外的海外市场 。而美元兑其他主要货币汇率的持续上涨 , 就意味着向海外市场销售的商品换回的美元的减少 , 因此使微软业绩面临一定的压力 。
微软也在财报中称:本季度不利的外汇波动对营业收入和稀释后EPS分别造成了5.95亿美元和0.04美元的负面影响 。
除外汇汇率影响之外 , PC市场需求疲软也是影响微软增速放缓的原因之一 。微软的主要业务部门由生产力和业务流程业务部、智能云业务部和个人计算部门构成 。
微软个人计算部门主要包括Windows、Xbox和Surface 。2022财年Q4 , 微软个人计算部门收入143.56亿美元 , 同比增长2% , 在总收入中的占比从上一财年同期的31% , 下降至本季度的28% 。
全球PC市场正处于急速衰退状态 。据市场调研和咨询公司Gartner报告显示 , 2022年第二季度 , 全球PC出货量为7200万台 , 同比下跌12.6% , 为9年来最大跌幅 。主要原因在于地缘政治、经济和产业链挑战影响了所有区域市场 。
报告指出中东、欧洲和非洲市场下跌幅度最高 , 达到了18% , 其次是美国 , 为17.5% 。此外 , 供应链中断持续也导致PC交付延迟 。
此外 , 微软认为本季度负面影响还包含:俄乌战争持续导致俄罗斯业务大幅收缩、自身裁员的补偿、中国疫情等多项因素 。
微软称:随着乌克兰战争持续 , 我们决定大幅收缩在俄罗斯的业务 。因此 , 录得坏账费用、资产减值、裁员补充金相关营业费用1.26亿美元 。
受到疫情影响 , 微软在华生产停工时间延长到6月 , 以及本季度PC市场恶化造成Windows OEM收入减少逾3亿美元 。
智能云是表现最佳的业务板块如今 , 云业务是微软营收增长的核心驱动力 。微软的公司的业务主要由三个部分构成 , 分别是生产力和业务流程业务部(Office、Dynamics和LinkedIn)、智能云业务部(Azure公共云、GitHub和Windowsserver等服务器产品)和个人计算部门(Windows、Xbox、Surface、Bing和在线广告) 。
数据显示 , 报告期内 , 微软生产力和业务流程业务部门的营收为166亿美元 , 同比增长13% , 低于分析师预期的166.8亿美元 , 在总营收中的占比32%;
财报数据显示 , 2022财年Q4 , 微软智能云业务营收209.09亿美元 , 略低于分析师预期的210.7亿美元 , 同比增长20% 。其中Azure和其他云服务收入同比增长40% , 报告期内智能云业务收入在总营收中的占比为40% , 这是智能云业务连续10个季度成为微软第一大收入来源 。
需要提醒的是 , 本季度智能云业务20%的同比增速 , 相比上年同期30%的同比增速 , 明显放缓 。微软首席财务官Amy Hood表示 , 不计汇率影响 , Azure的增速比今年4月预期的低1个百分点 。但微软签署的Azure合约数达到了创纪录的1000万份以上 , 合约价值10亿美元 。
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异观财经根据微软财报制图
由上图可以看出 , 微软的营收多元化做得还是不错的 , 三大主要业务部门贡献的营收基本各自贡献了三分之一的收入 , 智能云业务贡献的收入占比相对更高一些 , 成为当前微软发展中最为核心的增长引擎 。
随着全球供应链短缺、网络安全威胁和地缘政治等不稳定因素的影响 , 云业务转型已成为各个企业的当务之急 , 未来云市场还将有很大的市场增量空间 。根据Gartner公司的预测 , 预计2022年全球最终用户在公有云服务上的支出将从2021年的4109亿美元增长20.4%至4947亿美元 。到2023年 , 最终用户支出预计将达到近6000亿美元 。
据Canalys数据统计 , 2022年第一季度 , 全球云基础设施服务支出同比增长了34% , 达到559亿美元 , 企业纷纷将数字化作为发展的首要战略来应对市场的挑战 。云服务总体支出较上一季度增加了20亿美元 , 较2021年第一季度增加了140亿美元 。
微软值得被持续看好吗?意料之中 , 本季度科技巨头微软的财报也“爆雷”了 , 那微软是否还值得被持续看好呢?
首先 , 微软的当前的盈利能力不错 。
通常情况下 , 毛利率越高的公司 , 说明其盈利能力越强 。从盈利角度来说 , 毛利率越高 , 企业的利润就越大 , 同时也说明企业的产品具有较好的竞争力 。
财报显示 , 2022财年Q2微软毛利347.68亿美元 , 同比增长20% , 毛利率为67%;
净利润方面 , 2022财年Q4 , 微软的净利润为167.40亿美元 , 同比增长2% , 净利率为32.3% , 每股摊薄收益为2.23美元 , 与上一财年同期的2.17美元相比 , 增长3% 。
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其次 , 微软成本和费用控制得不错 。
数据显示 , 报告期内微软营业成本在总营收中的占比为32.8% , 与上年同期的33%变化不大 , 略高于上一季度的30.1% 。
本季度 , 微软的研发支出为68.49亿美元 , 研发费用率为13%;销售和营销支出为63.04亿美元 , 营销费用率为12%;总务和行政支出为17.49亿美元 , 费用率持续保持在3% 。
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异观财经根据微软财报制图
总体来说 , 微软各项费用率基本保持稳定 , 在费用方面的支出都有保持了有效的控制 。
微软的新财年从7月1日开始 , 这通常是裁员和调整招聘的时期 。早在今年5月 , 就曾有外媒报道称 , 微软招聘放缓 , 主要波及Windows、Office和Teams团队 。7月初 , 微软还宣布 , 因公司在6月30日财政年度结束后需重新调整业务部门和相关岗位 , 将进行部分岗位裁员 , 这影响到18万名员工中不到1%的人 , 涉及不同地区咨询、客户和合作伙伴解决方案在内的多个部门 。但在其中 , 该公司提及在本财年结束后 , 微软的员工将会增加 。
最后 , “元宇宙”或将成为微软未来增长引擎 。
虽说微软的云业务保持稳定的增长 , 但其面临较大的竞争压力 。微软执行副总裁兼首席财务官艾米·胡德(Amy Hood)就对外表示 , “微软Azure面临着市场领先者亚马逊AWS和排名第三的谷歌云的激烈竞争 。”
资本市场的投资者们 , 总是希望自己所投资的公司能够持续稳定增长 , 但当增长在某些时期放缓时 , 投资者可能会感到失望 , 在云市场面临巨头的激烈竞争 , 微软想要确保自己的领先地位和竞争优势 , 则需要持续打造、巩固自身的护城河 。“元宇宙”就是微软打造的下一个新的增长引擎 。
事实上 , 微软在虚拟现实、人工智能、云计算、硬件设备等多方面都具备了一定的优势 。据外媒报道 , 一个标准版的HoloLens头戴设备售价3500美元 。微软的AR眼镜还拿到了美国政府218.8亿美元的大单 。
同时 , 游戏作为元宇宙的入口 , 是最有可能率先应用的娱乐场景 , 微软首席执行官纳德拉还曾兴奋地表示 , “游戏是当今所有平台娱乐中最具活力和令人兴奋的类别 , 并将在元宇宙平台的开发中发挥关键作用 。”
此前微软收购了《我的世界》开发商Mojang , 以及《上古卷轴》系列开放工作室Bethesda的母公司ZeniMax Media , 微软用近700亿美元收购动视暴雪 , 为元宇宙战略最终落地铺路 。
对于收购动视暴雪 , 微软就曾表示 , “此次收购将使微软在移动端、个人电脑、游戏机和云上的游戏业务加速增长 , 并提供搭建元宇宙的基石” 。
Xbox硬件+Azure云服务+动视暴雪IP , 让微软具备了进入元宇宙头部梯队的“综合硬实力” , 微软从硬件到基础技术 , 再到应用层面 , 游戏产业布局逐渐完善 。同时 , 随着越来越多的企业迁移到虚拟世界 , 云计算行业将通过元宇宙充分发挥其潜力 , 这让微软的未来有了更大的想象空间 。
此前微软近700亿美元收购动视暴雪引发市场关注 。近日 , 这场收购引起了反垄断监管机构的密切关注 。7月6日 , 英国反垄断监管机构竞争和市场管理局(CMA)宣布对该交易展开调查 , 为微软收购动视暴雪增添了一定的不确定性 。
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