133-|133- 股东文化和利益相关者文化 133-股东文化和利益相关者文化

课程回顾：
1、股份责任有限公司兴起和优点

能够筹集到前所未有的资金
资金的来源非常广泛，能够抗风险
能够做非常持久的、实际上是没有止境的投资活动
2、股份责任有限公司内部治理的缺点
经营权和所有权的分离
经理大权在握，但井不真正拥有公司；
股东虽拥有公司，却没有积极性或能力照看公司日常的运作
不同的流派曾经进行过不同的尝试，试图解决这个问题。

一、在公司内部实施“民主”治理
1、前人栽树后人乘凉

每一位股东的股份数目、入股的时间、对公司的贡献，以及关心程度不一样
控制权往往在少数经营者、少数大股东、少数早期股东的手上，他们对公司的使命有更深的认识
后加入的股东搭了前面股东的顺风车
在很多公司里，早期股东和早期经营班子有很大的话事权，但有人认为这样是不公平的。

2、一股一票改成一人一票

股份责任有限公司本应该同股同权
少数大股东对公司的决定权不成比例的增长
有人提出要把一股一票改成一人一票的比较极端的制度。

3、把股份责任有限公司治理与国家治理等同起来

把股东称为公民
把董事会称为立法机关
把经营班子的执行官称为行政机构
把公司的章程称为宪法
把公司的制度称为私有条例
把公司和公司之间的合约称之为条约

4、用国家治理方式来治理股份有限责任公司的做法，不流行这种公司治理方式，与国家治理方式接近，但在商业领域并不流行，原因在于会极大削弱大股东和专业管理团队的领导作用。

缺乏专业知识及应有的兴趣和积极性的小股东，得到的权力太大
具有知识及积极性的经营管理团队和大股东，得到的权力、好处太少了
结果是两败俱伤

二、盛行于不同地区的两种治理文化
1、像选拔政府官员一样选拔大企业的领导班子大企业的领导班子不仅仅应该向股东负责，而且要向整个社会其他不同的人负责。
2、两种流行的股份责任有限公司的治理文化（1）股东文化，stock holder culture

经营班子向股东的利益负责，而且只向股东的利益负责，在他们眼里只有股东的利益，在合法合理的范围内，替股东多挣钱，别的都不想。
（2）利益相关者文化，stake holder culture
经营管理团队不仅要向股东负责，还要向利益相关者负责。

3、谁是利益相关者？

股东
员工
员工的家属
上游企业
下游企业
消费者
社区
社会
……里里外外所有人，都是一个企业的利益相关者

4、两种文化并存的世界

两种文化没有截然的、非黑即白的区分，但区别非常明显
两种文化都很流行，在这个世界上都能够看到。
- 美国基本上奉行股东文化：76%的企业高管认为他们是替股东服务的
- 欧洲和日本基本上奉行利益相关者文化：日本97.1%、德国82%、法国78%的高管认为他们是在为利益相关者服务。

三、“利益相关者文化”难以取信投资者
1、哪种文化更好，取决于你是谁

普通人或某一利益相关者，一般认为利益相关者文化更好，它会顾及你的利益
股东当然认为股东文化更好

2、奉行利益相关者文化的公司经营管理团队说不清到底为谁服务

有时候说是为了股东的利益
有时候说是为了员工的利益
有时候说是为了员工家属的利益
有时候说是为了上下游的利益
有时候说是为了整个社会的利益
你不知道他替谁服务

3、股东信不过这样的经营管理团队

许多投资者都是普通百姓，积攒一点钱投资不容易，想取得他们的信任本来就不容易
那些奉行利益相关者文化的经营团队更难取得投资者的信任

四、经理担负“企业社会责任”等于违约
1、“企业的社会责任” 有人认为大企业的经营管理团队，应该担负起社会责任。
2、企业的社会责任很难成为行动指南

怎么样才算是企业的社会责任？遇到具体问题，企业的社会责任很难成为行动指南。
应该招聘谁？
- 一个已失业几年、没什么本事，很需要一份工作的人
- 一个刚刚跳槽、能力很强，没这份工作也能撑一阵子的人
应该从谁的利益出发？
- 出于公司的利益，招聘有能力的人
- 出于社会的利益，招聘需要一份工作的人

3、股东的担心 【133-|133- 股东文化和利益相关者文化】经济学家弗里德曼（Milton Friedman)曾经专门撰文批评“利益相关者文化”和“企业社会责任”：如果让企业的经理担负起企业的社会责任，实际上是要求他同时扮演两个角色：

第一，是一个违约的，偷窃的角色，他偷偷把应该给股东的利益偷出来分给了社会上其他的人；
第二，他充当了政府官员的角色，他进行了财富的再分配，他来决定，从股东那里得到的利益分给谁，谁更需要这些补贴。
弗里德曼指出：

公司的经营高管不是政府的官员，他们既没有权利向股东征税，也没有权利决定向股东征来的税收怎么使用。 4、经营管理者唯一的责任经理唯一应该做的事情：就是经理要遵守职业规则，从事那些能够增加收益，并且是在没有阴谋欺诈、公开合法的情况下，追求最大利益的行为
课堂小结
1、公司治理的两种流行文化：

一种叫股东文化
一种叫利益相关者文化

2、两种文化都有它的市场和流行区域，哪种文化好，取决于你是谁、站在什么立场上看问题 3、企业经营者到底应该担负怎么样的社会责任课后思考
我们看到一个普遍的现象，那就是在美国许多的公司，他们由大量的中小股东组成，而在欧洲或者日本的公司他们的股东构成相对单一，这些公司经常是由家族、大企业、银行甚至政府所拥有，你能不能从股东文化和利益相关者文化的比较来解释这种现象呢？
答：美国公司大多奉行股东文化，注重维护股东的权益，因此取信更多中小投资者，美国的文化和法律，让他们放心把自己的积蓄拿出来投资；而日本及欧洲公司大多奉行利益相关者文化，关注方方面面的利益，相对来说对股东的利益维护力度不强，很多中小投资者不敢把积蓄拿出来，担心企业经营管理者滥用权力，把他们的钱用在其他人和其他地方。这样一来，只有少数大资本、垄断资本进来，这样的公司股权结构必然相对单一。