看财报|华帝股份上半年营收净利增速放缓,三大主营产品毛利率小幅下滑|看财报
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8月30日,华帝股份(002035,SZ)公布了2022年半年报 。据半年报显示,上半年公司实现营业收入28.03亿元,同比增长5.41%;归母净利润为2.41亿元,同比增长0.89% 。公司经营活动产生的现金流量净额达 8822万元,同比增加26.74% 。
然而,看似稳定增长的背后,不可忽略是,华帝股份上半年营收及净利润两者的增速都出现了下滑迹象 。
对比2021年中期,华帝股份的营收同比增长59.46%至26.59亿元,净利润同比增长45.42%至2.39亿元 。今年上半年,其营收与净利润两者的增速都出现放缓 。
三大主营产品毛利率小幅下降与此同时,公司的毛利率从去年同期的42.92%降至今年上半年的41.83% 。这其中的原因,可从主营产品的毛利率变化从中一窥而见 。华帝股份的三大主营产品烟机、灶具及热水器的毛利率都同时出现了小幅下跌,分别同比减少2.46%、1.12%及0.33% 。
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事实上,整个行业都出现规模缩小的现象 。根据奥维云网(AVC)数据,今年上半年厨热市场(烟灶消洗嵌集热)整体规模 676 亿元,同比减少 6.7%;传统厨电(烟灶消)零售额 242 亿元,同比下滑 8.4% 。
今年以来,厨电行业因受到地产行业带动效应减弱、疫情反复、原材料价格持续上涨等不利因素,从而为公司的业绩增长及盈利能力带来一定影响 。
基于此,为了丰富产品线,满足用户不同场景使用需求,公司在报告期内还推出集成灶、洗碗机等新兴厨电品类 。在扩充品类中,也不乏销量可观的产品 。比如,华帝三腔烟机自4月上市以来,销量已累计超过3.8万台 。
细看所有细分产品,今年上半年公司的集成灶产品业务收入表现亮眼,营收将近3500万元,同比增长57.71% 。报告期内,华帝股份推出了三腔烟机、干态洗碗机、集烟灶烤蒸功能一体的集成灶等新品 。在财报中,华帝股份表示,公司自加入集成灶赛道,成立专属品类研发团队、建立独立生产线、聘请专业团队操盘集成灶业务,以及开展全国招商工作 。
自1992年成立以来,华帝股份聚焦厨电领域,专注于研发、生产、销售高端厨房电器、定制家居等业务,形成了以烟机、灶具、热水器等厨卫产品为核心,同时开发了包括集成灶、洗碗机、蒸烤一体机等产品在内的新兴厨电品类,并延伸至全屋定制服务产品为一体的产品结构体系 。
今年成立30周年的华帝股份,公司董事长、总裁潘叶江曾公开谈及华帝“三好厨电”标准的底层逻辑,他表示,华帝的每一款产品都要同时满足“好看、好用、好清洁”三个标准,才能真正满足消费者需求,助力消费者打造心中的理想厨房 。为了实现这一目的,华帝股份不得不在研发与销售方面持续投入 。
研发投入强度略高于同行 来看公司的成本支出情况 。今年上半年,华帝股份的总营业成本高达25.44亿元,相比去年同期的23.89亿元微增 6.5%左右 。其中,原材料成本上涨依然是加大成本支出的原因之一 。据资料显示,华帝股份产品的主要原材料为不锈钢、玻璃、铝铜等,其成本占比较大,受宏观经济与国际局势影响,原材料的价格近年持续高位运行,从而导致公司出现成本波动现象 。
在销售费用上,公司上半年投入了6.67亿元,占总成本的26.22%,超过四分之一比重 。而去年该指标仅为6.2亿元 。由此可见,今年上半年同比上涨了7.5% 。
【看财报|华帝股份上半年营收净利增速放缓,三大主营产品毛利率小幅下滑|看财报】然而,与此形成对比的是,华帝股份上半年在研发投入的费用却出现减少迹象 。由去年同期的1.37亿元降至1.29亿元 。如今,研发成本仅占公司营收比重的4.6% 。尽管如此,但公司该指标依然高于几家同行龙头 。据钛媒体APP梳理,今年上半年,美的集团、海尔之家、格力电器的研发投入强度分别为3.52%、3.94%及3.48% 。华帝股份的研发投入占比略高于上述几家企业 。
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同行研发
从存货与公司运营周转能效来看,上半年华帝股份的存货压力有所增加 。相较于去年同期,今年上半年华帝股份的存货由去年的8.63亿元同比增长了13%至9.78亿元 。在存货中,库存商品占据较大比重 。值得一提的,公司报告期内的应收账款高达14.12亿元,与去年同期的8.074亿元,同比飙升了75% 。
存货的周转,与销售渠道也息息相关 。目前,华帝股份采取线上与线下双渠道相结合的销售渠道,其中,线下渠道以代理制为核心,构建以零售为导向的架构,推动扁平化转型;线上渠道坚持直营和分销相结合的模式 。除此,之前公司在海外市场的开拓也得到一定成果 。从各个渠道所取得的成绩来看,上半年公司的线下渠道实现营业收入 12.04 亿元,收入占比 43.31%,线上渠道营业收入 8.4 亿元,占比 30.23%,海外渠道创收 4.59 亿元,占比 16.51% 。(本文首发于钛媒体APP,作者|戴昊彤)
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