投稿|一起百亿募资IPO事件，让迈瑞“医械一哥”光环稀释了一半投稿|医疗

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图片来源@视觉中国

文 | 锦缎

近日，联影医疗申请科创板上市获得上交所受理，拟募资约125亿元。
作为专注高端医疗器械的本土龙头，联影医疗的IPO动态始终备受关注。外界一直赋予它“医疗影像独角兽”、“迟到的破局者”等标签。
高端医疗器械国产替代加速的大背景下，面对前有GPS（GE医疗、飞利浦、西门子）等外资猛虎与迈瑞医疗、东软医疗等本土枭雄的合围，联影医疗能否担负起“破局者”角色，值得深度解读。
01 超百亿募资相比老牌上市械企，成立于2011年的联影医疗，总部坐落于上海张江高科技园。
虽然联影医疗只成立了短短十年，但却有着很高的“起点” 。
在成立三年之后的2014年，联影便发布了首批包括MR\CT\DR\PEC-CT在内的11款产品。同时，“在公司将产品推向市场的首年，便获得了6亿多元的订单” 。
2017年9月，联影成功完成A轮融资，融资金额33.33亿元，投后估值333.33亿。此轮融资更是一举创造了中国医疗设备行业最大单笔私募融资。
2018年，联影不仅顺利完成了B轮融资，同时为了聚焦主业，还剥离了规模较小的第三方影像中心和医疗人工智能业务。
联影医疗之所以起点高，一部分原因是得益于来自德国西门子等外资巨头的核心团队，自成立之初就采取高举高打的竞争策略，将矛头直指GPS三巨头。
经过多年努力，联影医疗后发制人、出奇制胜的策略得到了市场验证。
通过构建包括高端医学影像设备、放射治疗产品、生命科学仪器在内的完整产品线布局，并配套智能化、信息化解决方案，使得联影成为目前国内唯一一家产品线覆盖全线高端医疗影像设备，并同时拥有自主核心技术的企业。

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联影医疗业务介绍资料来源：公司官网，民生证券研究院
截至目前，联影医疗已经累计向市场推出70余款产品，包括磁共振成像系统（MR）、X射线计算机断层扫描系统（CT）、X射线成像系统（XR）、分子影像系统（PET/CT、PET/MR）、医用直线加速器系统（RT）以及生命科学仪器（动物MR、动物PET/CT）。
此次联影医疗拟募资超百亿元冲刺科创板，之所以会引发市场热议，主要在于市场认为联影医疗“并不缺钱” 。据招股书显示，2018年、2019年、2020年和2021年上半年，公司期末现金余额分别为18.78亿元、14.76亿元、31.24亿元、11.18亿元。
数据揭示真相。根据同花顺i问财数据显示，39家科创板上市医疗器械企业中，2020年现金期末余额最高的圣湘生物为25.91亿元，2021年上半年现金期末余额超过11亿元的仅有9家。这意味着，联影医疗的期末现金流已经达到行业前列水平。

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科创板上市医疗器械企业现金期末余额来源：同花顺i问财
按照联影医疗招股书披露，在本次发行新股的实际募集资金扣除费用后，全部用于公司主营业务相关项目及主营业务发展所需的营运资金，分别用于下一代产品研发项目、高端医疗影像设备产业化基金项目、营销服务网络项目、信息化提升项目和补充流动资金，从而加快推进全球化和提高核心部件国产化水平。