投稿|光伏新贵多拿了50亿投稿

文 | 市界，作者 | 李楠，编辑丨李曙光

“最贵新股”不是一个受欢迎的标签。
在上市当日股价暴涨后，微型逆变器第一股禾迈股份的股价就陷入调整中。截至1月13日，禾迈股份收盘价679.1元，相对股价高位跌去17.6% 。
禾迈股份上市时发行价为557.80元/股，刷新A股新股最高发行价纪录，成为“最贵新股” 。但在上市之后，禾迈成交量偏低，被投资者评论称：几个友商基金一起玩，散户就是不进来。
禾迈受质疑的主要原因，除了过高的发行价，还有巨额的超募。原本上市计划募资5.58亿元，最后却募集了55.78亿元，其中的45亿元竟然来购买理财产品。按照4%的年化理财收益算，这些钱产生的理财收益，就相当于禾迈主营业务一年的净利润。
有资本市场专家向市界表示，这是一种“幸福的烦恼” 。也有投资者表示，这让买股票，生生变得像买基金一样。
禾迈的争议，表面看来在于机构与散户对其估值的巨大分析。而更要紧的问题，则是禾迈主营业务本身前景也充满不确定性。
01 最贵新股的诞生【投稿|光伏新贵多拿了50亿】光伏新秀禾迈股份，打破了不止一个纪录。
凭借557.80元/股的发行价，禾迈成为A股发行价最高的股票。但网上投资者放弃认购金额3.63亿元，弃购比例达18.74%，也刷新了A股最高弃购率纪录。
超募不是新鲜事，2021年的A股市场，至少有200个IPO项目实现超募。禾迈的夸张之处在于，超额的幅度有点大。发展业务原本只需要5.58亿元，但一举多募资了50亿元，以至于刚上市就要拿出45亿来买理财。
《首次公开发行股票并上市管理办法》规定，募集资金应当有明确的使用方向，原则上应当用于主营业务。拿巨额募集资金去买理财，加剧了对禾迈估值的分歧。
那么，类似禾迈股份的情况是否合理？

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资本市场专家、透镜创始人况玉清向市界指出，超募不是由企业来决定的，而是在IPO发行定价、询价过程中，投资人给出来的报价认为企业值这么多钱。
就禾迈股份而言，其上市发行询价期间的报价在52.50元/股到798元/股之间，投资者报价集中度最高的三个价格为524.28元/股、710.50元/股、590元/股。比较而言，禾迈最终定价557.8元/股并不夸张。
至于购买理财产品，况玉清表示，“比放在银行吃利息合理” 。
不过IPG中国首席经济学家柏文喜指出，用超募资金来买理财产品，违背了资本市场的本意，因为禾迈股份并不是一个专门做投资理财的公司。
“大量的超募资金被用于理财，是一件值得反思、也值得监管部门重视的事情。”
此外，有上市公司研究专家指出：这个市场上的定价的引导权、定价权其实都在机构手里，散户有不同看法很正常，任何一个定价高的公司都会有很大的争议。
不过“争议未必会影响股价”，关键仍在业务。
禾迈业务在光伏领域，主要从事光伏逆变器等电力变换设备和电气成套设备及相关产品的研发、制造与销售业务。产品主要包括微型逆变器及监控设备、模块化逆变器及其他电力变换设备、分布式光伏发电系统等。
分布式光伏快速发展的大背景下，禾迈迎来发展契机。不过当初它创立时，却不是光伏行业的好年份。
禾迈创始人杨波和公司董事兼副总经理赵一，都是浙江大学博士研究生。禾迈的核心研发团队成员，主要来自浙江大学等高等院校的相关学院。杭开集团则为禾迈创业提供资本支持。