投稿|葛兰还行不行？( 二 )
不过，2019年至2021年，二级市场流动性宽松，投资者乐得给予股票更高的估值，但是，人们已经和疫情斗争两年，全球市场因疫情影响推行的宽货币政策开始出现改变信号，流动性收紧的预期下，首当其冲的就是前期大量资金堆积的高估值股票 。
硬币有正反两面，投资亦是 。在行业处于上升阶段，满仓“梭哈”会带来巨额收益，但是当市场处于震荡和下跌过程当中，这种策略付出的代价同样巨大 。
事实上，作为一支偏股混合型基金，其对应的业绩比较基准是65%×中证医药卫生指数收益率+35%×中证综合债券指数收益率，相比于全部对标中证医药指数的股票型基金，中欧医疗健康本应该表现得更加稳健 。
02 顶流的烦恼影响基金净值表现的还有另外一个原因——船大难掉头 。
2021年，“医药女神”标签为葛兰管理的基金带来了实打实的增量 。
截至2021年三季度末，葛兰的在管基金规模为970.02亿元 。其中中欧医疗健康的份额从年初的67.76亿份增长至173.79亿份 。中欧医疗创新的份额从年初的16.07亿份增长至41.96亿份 。两只基金的份额规模分别增长156%、161% 。
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管理基金的规模增加带来的不仅有荣誉，还有烦恼 。
在同风格类型的基金经理当中，规模越大的基金经理，操作难度越高 。当管理基金的规模增大，基金经理选择重仓股票则更倾向于大市值的公司 。
在中欧医疗健康的招股说明书中提及对投资组合的限制，其中一条就是“基金管理人管理的全部基金持有一家公司发行的证券，不超过该证券的10% 。”
葛兰目前管理基金规模970亿元，如果看好一只股票，单只个股持仓超过5%时，所需要动用的资金接近50亿元，流通市值小于500亿元的医药股很难进入葛兰的核心基金池 。
而且，人的精力有限，投资一家公司需要进行深入调研，在有限的时间里，机会成本决定一家大市值公司的性价比更高 。
自从葛兰名气打响之后，中欧基金也赋予了她更多的任务 。
2020年8月，中欧阿尔法发行；2021年3月，中欧研究精选发行 。这两只基金均有葛兰担任基金经理，但并非聚焦于医药行业 。
两只基金均是在全市场挖掘优质上市公司，但中欧阿尔法注重为投资者创造阿尔法收益，即获得比市场更高的收益，中欧研究精选重点通过跟踪宏观经济数据和政策环境变化趋势做前瞻性战略判断 。
跨界投资，是一次冒险，对基金经理提出了更高的要求 。
在医药投资领域，葛兰受到认可有其过往经历的加持 。简历显示，葛兰是美国西北大学生物医学工程专业博士，在专业领域的高学历让她更善于发掘医学领域的前沿技术和未来走势，具有学习金融出身的基金经理不具备的专业优势 。
但是放眼整体投资市场，葛兰在医药领域的专业优势被缩小，更加考验对二级市场的整体认知 。
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中欧研究精选前十大重仓股中有阳光电源、东方财富、通威股份等，中欧阿尔法的前十大重仓股中有宁德时代、隆基股份、天赐材料等，分别为各个行业的龙头公司 。两只基金的重仓股中还包括药明康德、凯莱英等医药龙头 。
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