投稿|葛兰还行不行？( 三 )
熟悉的配方，熟悉的操作 。这些股票同样遵循“投资主线赛道的头部公司，买入后就可以享受估值扩张带来的收益”的投资逻辑 。
将以前成功的案例复制到新产品当中，这是很多公司成功的秘诀 。可是在二级市场，唯一不变的就是变化 。同样因为流动性的问题，这些高估值的股票在这一年并不能像两年前一样气势如虹 。
中欧研究精选自成立以来下跌12.31%，中欧阿尔法成立以来收益1.85%，近一年下跌14.23% 。
【投稿|葛兰还行不行？】
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有投资者在社交平台吐槽道：“在核心认知上，葛兰一点长进都没有，仅有的进步在于重仓的股票集中在医药和新能源板块，这些板块的公司不会退市 。”
这种评价主要来源于葛兰曾重仓过乐视网、暴风影音 。
2015年1月，葛兰基金经理首秀，管理中欧明睿新起点，第一时间将乐视网买为第三大重仓股 。2015年三季度又将暴风科技买进前十大重仓股之中，年末加仓至第一大重仓股 。
这些股票在当时同样受到市场资金的热捧，估值被一路推升，但后续的结果并不尽如人意 。2016年4月，葛兰辞任中欧明睿新起点基金经理 。管理该基金的450天里，她取得了-4.8%的成绩 。
03 400万投资者跟风买入规模越来越大，还发行了两只新基金，中欧基金和葛兰都是赢家 。但跟风买入的投资者难言收获 。
投资者于明2021年10月25日买入了中欧医疗创新，至今下跌16.66% 。在买入的时候，他有净值继续下跌的准备，但是对下跌幅度如此之大仍是始料未及 。
于明坦言：“本想抄底，谁能想到深不见底 。”
事实上，很多买入葛兰基金的投资者都面临净值下跌的窘境 。葛兰管理的基金规模膨胀主要来自于2021年，投资者增加也是在这一年之中 。
2020年末，葛兰基金的投资者为507.78万户，到2021年中报，这一数额已经高达983.43万户，其中有三只基金的个人投资者占比超过98% 。短短半年时间里，葛兰管理基金的投资者就增长了475.65万户，其中中欧医疗健康的投资者增加了376.87万户，中欧医疗创新的投资者增加了35.08万户 。
这400多万投资者如果从买入到现在一直持有，不可避免的处于亏损状态 。
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基金经理靠收益打出名气，投资者蜂拥而上时却已经处于高位 。这是“基金赚钱，基民不赚钱”的主要原因 。
尤其是在投资主题基金的过程中，行业波动的风险要大于在全市场选股的基金，投资者对行业的认知同样重要 。如果2021年选择投资教育赛道，那么无论基金经理如何操作，都将面临同样的结局 。
激进风格决定了葛兰管理的基金容易大涨大跌 。每个季度末的持仓情况显示，申购资金到账后，她就会很快投入到股票当中 。
2022年的第一个交易日，中欧医疗创新下跌6.74%，单日的大幅回撤击中了于明，让他感到“很受伤” 。
“她不控制回撤，我就只能自己来，如果未来波动还是很大就考虑减少在这只基金上的仓位 。”于明如是说 。
（注：于明为化名）
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