投稿|生娃已成头等大事，“辅助生殖第一股”为啥没火起来？( 二 )
甚至于在有的地方 ， 不少人连辅助生殖是什么都不知道 。也有知道的 ， 但害怕周边异样的眼光 ， 心理负担重或者不好意思去的 。
说到底 ， IVF的作用主要在于常规疗法之外的补充 ， 是山穷水尽后万不得已的选择 。
除了受观念上的禁锢 ， IVF本身还存在治疗费用高、治疗周期长（反复治疗）、伤害身体等缺陷 。
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现今IVF行业单次取卵周期价格约3.3-4.2万元 ， 患者自付所有费用 。《中国高龄不孕女性辅助生殖临床实践指南》测算 ， 女性在35岁及以下时 ， 平均需要3个IVF治疗周期成功活产 ， 而女性在35岁以上时 ， 所需IVF治疗周期明显增多 。
简单估算 ， 就算育龄期妇女 ， 成功一次平均都要10多万 。对于经济欠发达地区的人群 ， 确实是一笔不小的支出 。
锦欣生殖财报披露 ， 2021年上半年其IVF治疗周期数是13164例 ， 辅助生殖部分的收入约为5.79亿元 ， 平均每例花费约为4.4万元.
这里我们暂且忽略技术因素 。目前国内辅助生殖医院的妊娠率成功率在40%-60%之间 ， 与国际上的相关技术水平基本持平 。其中 ， 锦欣生殖为50% ， 中信湘雅为60% 。技术带来的成功率高低 ， 对患者进行IVF与否影响不大 。
所以说 ， 如何让人们客观地认识IVF治疗方式和降低成本才是辅助生殖机构的抓手 。至少要让渗透率有一个明显的提升 ， 有看得见的加速度出现 ， 才能再次撩动资本市场的“春心” 。
就民营的锦欣生殖们 ， 还可以在服务质量上搏一搏 。公立医院一直存在排号难的弊端 ， 等待半年及以上是家常便饭的事儿 ， 民营机构可以利用互联网医疗资源 ， 优化就诊流程等 。
02 外延式并购能否在黄金赛道“吃肉”？我们按照一对夫妇平均治疗费用10万元计算 ， 1%的渗透率即50万对夫妇 ， 对应高达500亿元的市场空间 。
但2020年锦欣生殖的年营收不过才十几亿元 ， 怎么看都与这个潜力无限的赛道不太匹配 。
原因也很好理解 。如上文所述 ， 由于准入门槛很高 ， 目前辅助生殖市场的份额主要集中在公立医院手中 ， 尤其是第三代技术（植入前基因诊断与检查） ， 持牌机构不足百家 ， 且清一色为公立医院 。
锦欣生殖国内的3家自持医院（成都西囡妇科医院、深圳中山医院、武汉锦欣医院）均未获此牌照 ， 但公司在老挝和美国分别收购了一家当地生殖机构 ， 算是曲线晋级 ， 其海外基地可满足这部分客户的需求 。
总的来说 ， 这是一个典型的公立医院占大头 ， 民营医院夹缝中生存的赛道 。
有意思的是 ， 在公立医院内部 ， 辅助生殖又是一个处在旮旯角落的板块 ， 量少钱小 ， 利润贡献有限（严禁产业化商业化） ， 往往只是妇产科下面的一个小科室 ， 这导致整个行业的形态非常诡异 ， “城外的人想进去 ， 城里的人想出来 。”
综合以上几条 ， 以及近期各省陆续出台的关于辅助生殖的五年规划中对牌照的合理控制 ， 即未来五年牌照数量加起来也就600张出头 ， 每年新增10来张 ， 其实相比自行开设连锁机构实现快速扩张 ， 外延式并购对锦欣生殖来说难度更小一些 。
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