投稿|张艺谋《狙击手》背后，光线传媒估值逻辑生变？( 三 )
相比之下，光线传媒对内容的打造与世界顶级公司还有明显的差距 。那么，面对资本市场重新审视的目光，光线传媒应该怎么办呢？资本市场还会给它机会吗？
03 储备库丰富，IP仍需系统化打造其实，从业绩上看，光线传媒很难被给予更高的估值 。因为公司近年来的业绩表现非常不稳定，在疫情爆发之前就已呈现出忽高忽低的状态 。
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直接看财报数据，2016年至2019年，光线传媒的总营收分别为17.31亿元、18.43亿元、14.92亿元和28.29亿元；归母净利润分别为7.41亿元、8.15亿元、13.73亿元和9.48亿元 。
有这样飘忽的业绩表现，归根结底还是产品的稳定性不高 。电影作为公司的核心产品，如果其质量和票房充满变数，“半年不开张，开张吃半年”，投资者显然不能放心 。
当然，这也是影视行业普遍存在的问题，而光线传媒作为行业龙头，截至1月27日收盘，公司的动态PE在40倍左右，估值水平已处于行业前列 。
光线传媒之所以还能有这样的待遇，也和市场仍对公司有所期待有关 。
前面已经提到，光线传媒和张艺谋除了《狙击手》之外，还有一部《坚如磐石》仍未上映 。这部电影虽然一再延期，但有张艺谋+周冬雨做招牌，仍然有相当的票房号召力 。
此外，《姜子牙》在结尾处还预告了另一部动画电影《深海》，这也是光线传媒的重点项目，制作成本高达2亿元，由《大圣归来》导演田晓鹏执导 。光线传媒目前的电影储备项目达60至70部，其中包括《哪吒2》《大鱼海棠2》《西游记之大圣闹天宫》《魁拔》《八仙过大海》《凤凰》等 。
最后值得一提的是，中国科幻最大的IP《三体》也被光线传媒拿下，虽然目前还是前期策划阶段，能不能拍好《三体》更是一个未知数，但凭借作品的超高人气，很多粉丝仍然很期待电影版的出现 。
在最近半年的机构研报中，光线传媒被关注的重点，也是其数量丰富的储备项目中能否再出爆款，最好是低成本高回报的那种 。
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图片来源：同花顺
所以，对于光线传媒来说，“内容立身”不仅是一句口号，更是资本市场给它估值的基础，要获得市场的认可，必须要具备持续产出好内容的能力 。光线传播当然具备生产“爆款”的能力，但“持续产出”这四个字却很难得到保证 。
资本市场一度期望光线传媒可以围绕爆款产品，打造一个完备的内容生态，进而持续产出爆款产品 。但目前来看，市场并未看到理想的结果，股价走低也符合逻辑 。
这个春节档，《狙击手》也许会逆袭，但对光线传媒来说，即便逆袭也只是昨日重现 。资本市场想要看到的是，在公司的储备库中，出现好作品的概率更高，而不是有太多的不可测 。
【投稿|张艺谋《狙击手》背后，光线传媒估值逻辑生变？】也许，漫威和迪士尼系统打造内容IP的经验教训，光线传媒该上心多学学了 。
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