投稿|比亚迪半导体IPO在望，能否真正市场化？( 二 )
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第四，从国家战略的层面看，半导体的国产替代是当下国内大势，政策激励和引导下，比亚迪半导体迎来走向行业的机遇 。
众所周知，半导体是电子产品的基石，被誉为“工业粮食” 。在21世纪，半导体制造的产业地位堪比20世纪的石油供应，控制半导体制造业的国家可以遏制其他国家的军事和经济实力，因此确保芯片的稳定供应已成为国家战略 。
如今，在国家战略层面的博弈下，美国和中国都在尝试将其半导体生态系统彼此脱钩 。例如，中国正在投入100多亿美元的政府激励资金来建设晶圆厂，试图创造本土供应的晶圆厂设备和电子设计自动化软件 。
去年国家开展“强基计划”，将“集成电路”设为一级学科，加大对集成电路基础人才的培养，各地也出台人才扶持政策，加强对海外高端人才的吸引与保留 。
此外，高确定性、高速度发展的第三代半导体（SiC），又搭上国产替代和国家支持的快车，国内半导体产业链中相关公司都迎来难得的机遇 。
比亚迪半导体虽然只在车规级IGBT这一细分领域做到市场份额国内第一，但市场化之后就具备了多元扩展产品线的可能性 。比亚迪创始人王传福曾表示，“我们的市场化1.0的战略，就是让电机、电池、动力总成等业务以事业部的形式杀出去，去和同行竞争，拆出去赚市场的钱那才叫本事 。”
眼下比亚迪半导体的上市流程已经没有大碍，敲钟只是时间问题，但能否如王传福所说，顺利赚到市场的钱呢？
从二级市场赚钱 ≠ 从行业赚钱事实上，半导体行业虽然景气度很高，但却是一个典型的长周期行业，比亚迪半导体作为新锐玩家，要经历的考验还有很多 。换句话说，拆分上市是一回事儿，能否真正走向行业，甚至走向国际，融入全球新能源行业供应链体系，却又是另一回事儿 。
第一，关联交易问题有待解决 。
自2018年起，比亚迪半导体的产品主要销售对象为比亚迪集团，从比亚迪半导体的招股书中来看，比亚迪半导体和比亚迪的关联交易占到比亚迪半导体营业收入的59.02% 。
对于关联交易金额占比问题，虽然现在取消了30%的硬性指标，但不意味着红线松动 。证监会核查重点是，关联交易的合规性和公允性，是否对关联方存在重大依赖，未来关联交易是否可持续，是否有减少和规范关联交易的具体安排 。
比亚迪半导体近六成收入依赖母公司，潜在客户也会对其能否持续稳定供货产生担忧，比亚迪半导体很难摆脱供应商和比亚迪子公司的双重身份 。
在去年12月时，比亚迪正式下单士兰微车规级IGBT，订单总金额为1亿元人民币 。比亚迪的负责人也表示，其中一个原因是为了压缩与比亚迪半导体的关联交易 。
1亿元的外供订单也算表明了减少关联交易的态度，但更像是为了过会的“抱佛脚”做法，要想在关联交易方面长期合规，比亚迪恐怕还要痛下决心，继续调整与比亚迪半导体的依存关系 。
第二，新能源汽车市场向好，比亚迪半导体的产能是否能够保证外供 。即使关联交易的顾虑被消除，产能能否满足自用，还有富裕供给其他主机厂？
首先，可以肯定，比亚迪汽车作为比亚迪的核心业务的地位不会改变 。根据招股书信息，比亚迪半导体强调，“本次发行上市有利于拓宽比亚迪半导体的融资渠道，比亚迪股份不会因本次分拆上市而丧失对比亚迪半导体的控制权，本次分拆上市不会对比亚迪股份其他业务板块的持续经营运作产生实质性影响 。
另一方面，从今年大热的DM混动车型一再延迟交付来看，比亚迪半导体也只能算勉强满足自家需求 。例如，秦Plus Dm-i、宋Plus Dm-i等车型销量屡创新高，甚至一度需要等待三个月才能提车 。
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