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投稿|2022，谁能扼住白酒周期的“咽喉”？( 二 )


同样对比社零消费数据，更能看出端倪 。整体1.7%的增速，对白酒这种非刚需消费品来说，压力很大 。
投稿|2022，谁能扼住白酒周期的“咽喉”？
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数据来源：国家统计局
然而，让人眼前一亮的是，汾酒（600809.SH）在这次调研中表现出“万绿丛中一点红” 。在所走访的6家企业/门店中，几乎都表示汾酒销售情况还不错 。
“尤其是汾20，量走的非常好”、“进门问的人也非常多，好多就是直接冲着汾20去的” 。来自望京的一家酒类连锁商销售人员表示 。
作为近年来白酒行业“新兴势力”的典型代表，汾酒凭借什么能够在这充满寒意的冬天中脱颖而出？
02 汾酒的“倔强”除了终端动销，在市场“如死水”般平淡的情形下，汾酒也表现的一枝独秀 。在白酒板块还在震荡磨底之际，作为次高端龙头的山西汾酒反弹悄然开启 。
截至2月16日，汾酒自创出252元阶段低点后反弹了18.71%，而整个板块指数仅上涨10.39% 。与此同时茅台五粮液还在底部，“次高端四小龙”的舍得、酒鬼酒及洋河涨幅也落后于汾酒 。
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需要注意的是，汾酒交出的2021年四季度业绩并不能让人满意 。其单季归母净利在3.6亿—6.6亿区间，同比-42.6%—7.3% 。而这个数字在全年70%-80%的高增长面前已经被淹没，根本不值得一提 。
对此众多投资者也提出了质疑，认为四季度业绩是经营层面导致 。其中就包括知名私募基金经理董宝珍 。就此还发表了《山西汾酒四季度负增长是压货扩张泡沫破裂表现》一文，看空汾酒 。
实际上，汾酒四季度不及预期更多的是控货导致，虽然四季度也有经济层面因素 。这里面有三点考虑：一个是为来年“开门红”做准备；另一个，主动降速降低高基数，以平滑日后增速；最后，也是在为产品挺价 。
2022年开年，虽然整体氛围不好，但汾酒势头却异常“凶猛” 。
除了上述笔者的亲身调研情况外，据招商证券研报称，汾酒在去年很好的情况下，今年真实的情况可能比去年还好一些 。
申万宏源证券也表示，多名经销商反馈当地青花20动销表现在次高端中最为亮眼，增长超30% 。
而2021年一季度营收情况大家应该都知道了，是一个量能级增长 。虽然30%这个数字相对于去年77%并不算多，但相对于整个行业和去年的高基数，已颇为不易了 。
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数据来源：汾酒财报
所以资金赌的，更多的是汾酒一季度业绩的超预期 。
当然，要说汾酒势头的缘由，除了自身品牌价值之外，更多与新任董事长有关 。新人新气象，更何况是国内大型的白酒企业 。作为袁清茂时代的首个“开门红”战果，自然不能太差 。
然而袁清茂身上的担子并不小 。虽然李秋喜时代（执掌11年）的汾酒取得战果可圈可点，但迎接袁时代的“困难期”才刚刚开始 。
为什么这么说？来看看汾酒的中远期目标 。

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