投稿|阿里Q3财报：14亿美元回购股票的阿里自信什么？外界又担忧什么？( 二 )
当利润增长遇到瓶颈，通过挤压对手空间，做大营收数据、市场占比将是资本市场重视的“新数字” 。
该季度，运营活动提供的净现金为803.66亿元（约合126.11亿美元）；不按照美国通用会计准则计量的自由现金流为710.22亿元（约合111.45亿美元） 。加之，手里70、80亿美元的回购来的股票，一旦确定要在国内电商领域开一场大的“战争”，弹药还是充足的 。
第二张牌：其他业务；从本财季开始，阿里巴巴集团调整了部门披露报告，分为中国电商、国际电商、本地消费者服务、菜鸟、云业务、数字媒体和娱乐、以及创新计划及其他等 。
如果说，中国电商是阿里的基本盘，贡献了七成营收，更是整个生态利润的来源 。相比之下，几个小弟国际电商、本地消费者服务、菜鸟、云业务、数字媒体和娱乐、以及创新计划及其他，要么亏损，要么微利 。
会有个明显的感觉，自从股价下滑，阿里对其他业务的投入开始有意识的减少 。一个是为了业绩数字的好看，另一个是这些业务在所处的领域都有了“一战之力” 。
国际业务方面，2021年12月，阿里巴巴集团的国际电商零售业务（主要包括Lazada、全球速卖通、Trendyol和Daraz）增长强劲 。在截至2021年12月31日的12个月中实现了约3.01亿的年度活跃消费者，相当于季度净增长1600万 。第三财季，这些业务的综合订单同比增长约为25%，这是由Lazada的52%和Trendyol的49%的强劲增长所推动的 。
本地消费者服务方面，在截至2021年12月31日的12个月内，本地消费者服务部门拥有约3.72亿名年度活跃消费者，季度净增长1700万 。在截至2021年12月31日的第三财季，本地消费者服务部门的订单量同比增长22% 。
云业务方面，第三财季，阿里云业务在剔除部门间营收之前的总营收（包括向阿里巴巴其他业务提供服务的营收）为人民币264.31亿元(约合41.48亿美元)，比2020年同季度的人民币221.75亿元增长19% 。剔除部门间营收后，阿里云业务营收同比增长人民币33.12亿元至人民币195.39亿元（约合30.66亿美元） 。
其他业务线表现先不提，国际市场、本地生活的用户规模都突破了3亿，云业务也做到行业第一 。这些基础是在阿里多点开花，并很效率的投入所获得 。如果阿里将精力聚焦在一个点上，能实现的商业反应是很惊人 。
现在列完阿里的两张牌，那阿里观望什么呢？天浩推测，是关于走小生态，还是走大生态的一个艰难抉择 。小生态就是仍把电商作为主力引擎，将更多的资源投入到电商领域，挤压狗、拼及抖音、快手的空间 。大生态就是选择将其他业务中或国际市场、或本地生活作为下一步重点，通过扶持第二第三营收引擎，作为未来营收和利润持续增长的支撑 。
要知道，过去在国际市场、本地生活上的下注，后果已经显现 。战略焦点的分散，导致狗拼做大，甚至抖音、快手后起之秀也开始独立“搞事” 。目前，京东已把电商上积攒出的扎实家底，已在物流、金融等方面拓展 。拼多多也在完成规模化后，谋求向上的转型 。要不要缓口气，放小弟们“自谋生路”，去巩固下基本盘？
这是个艰难的决策，但从中国经济的稳定来看，两张牌打出去收获都是正向的 。只不过，打哪张牌的收益更大，这需要阿里掌舵者好好的计算和谋划，外部环境的不确定性因素正在减少，最终答案我们应该很快就能看到 。
资本市场担忧什么？10亿用户，已经仅次于微信 。季度营收二千多亿，利润几百亿 。看阿里的市盈率（28~30）、市净率（1.9）都不高，而亚马逊市盈率（47），市净率（11） 。作为中美两国电商第一股，两者在本国的地位相似，可阿里股价近一年来为啥跌跌不休？除了反垄断罚款影响外，天浩认为主要两个原因：对大环境的悲观，对阿里过去“摊大饼”模式的不满 。
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