百度|百度“定性”冲关隘( 二 )
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自百度赴港上市之后 ， 由于互联网行业受到较大监管压力 ， 整个行业市场表现都在低谷期 ， 百度亦不例外 ， 2021全年 ， 其股价表现要跑输于大盘 ， 呈现出“超跌”特性 ， 但我们尤其注意到进入2022年后 ， 百度似乎有转机的迹象 ， 虽然同行业一样股价仍然较为跌宕 ， 但个股有了跑赢大盘的迹象 。
进入2022年后 ， 美联储货币政策调整在即 ， 行业的景气度急转直下 ， 市场弥漫悲观情绪 ， 较之2021全年的波澜不惊 ， 进入2022年后百度又为何产生此种现象呢？
我们试图做如下解读：
其一 ， 从互联网机构投资者角度考虑 ， 在跌宕起伏的2021年 ， 行业面临巨大不确定性 ， 表现为股价标准差急剧放大 ， 以分散化投资为主要策略的机构投资者此时若要对冲风险 ， 就要尽量降低投资组合的波动性 ， 也就是向低标准差股价侧重 ， 以规避风险 ， 于是我们也就整理了恒生科技成分股的代表企业 ， 见下图
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如上图标注中所示 ， 在过去的一年时间里 ， 大多数企业股价都呈剧烈波动性 ， 行业的不确定性仍然极大 ， 尚未恢复景气值 ， 机构投资者出于“避险”考虑 ， 就会侧重于波动较小的企业 ， 上图中百度和网易乃是最低 ， 于是也就强化了低波动性公司的超预期表现 。
以上现象我们也可以从监管角度去思考 ， 尽管监管部门对行业是收紧的 ， 但百度在此方面的安全也为机构的避险提供了注脚 。在进入2022年后 ， 网易的走势和百度又极为接近 ， 也验证了我们此假设是有合理性的 。
其二 ， 百度是否存在“定性”的悄然改变 ， 这也是开篇我们所提出的假设问题 。
带着上述问题我们检索到纳入全球知名车企的自动驾驶和电动车ETF（代码为“DRIV”） ， 共有70余家公司 。
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在持股前15位企业中 ， 百度又是唯一一家中概股 ， 较低权重有小鹏和蔚来 。
该ETF由于纳入了成分股足够多 ， 又包括软硬件以及整车 ， 新能源等不同板块 ， 且又是美元ETF ， 能被纳入成分股对于百度这家互联网公司的定性转变是有很大帮助的 。
如前文所示 ， 百度与车企的股价联动性在强化 ， 或许也有上述ETF的关系 。
我们又整理了DRIV的价格走势 ， 见下图
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在进入2022年之后DRIV首先是一个急剧下挫（主要原因为美联储货币政策调整 ， 美股整体的调整有关） ， 但进入2月后该指数回调力度是明显大于恒生科技指数的 ， 而这又与百度在2022年后跑赢恒生科技指数保持了高关联性 。
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