投稿|君实40亿定增之谜( 二 )
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2020年7月 ， 君实生物登录科创板 ， 募资额超48亿元 ， 仅仅过了一年的时间 ， 难道这家药企就缺钱了吗？
如果单单从营收来看 ， 君实生物近5年来的确收不抵支 ， 连年亏损 ， 2021年业绩预告中的亏损幅度才相对收窄 。
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业绩连年亏损对君实的影响有多大？
上述审计人士分析称 ， 从财报数据来看 ， 君实当前“健康度”尚可 。
从财报数据来看 ， 君实2021年前三季度其经营性现金流净流出金额为5.4亿元 ， 和2019年及2020年同期数据相比 ， 减少了约一半 ， 可以算是“节流”了 。
从“开源”的角度来看 ， 君实生物2021年前三季度已经实现营收27.18亿元 ， 同比增长168.84% ， 超过2020年全年营收15.95亿元 。
有资深行业人士表示 ， 君实生物2021年Q3期末现金及现金等价物余额为31.47亿元 ， 假如定增成功 ， 就意味着它的现金储备将达到70亿元左右 ， 在2021年亏损7.39亿元的情况下 ， 70亿元足以支撑数年发展 ， “过冬”粮草将更为充足 。
此次公布定增方案的同时 ， 君实同样公布了一份未来三年给股东的分红计划 。在可分配利润为正 ， 且无重大投资计划或现金支出等情况下 ， 公司将会提出差异化现金分红政策 。
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不过从其财务状况来看 ， 这份分红计划鼓励多过于实际 。截至2021年三季报 ， 君实生物未分配利润累计亏损约40.6亿元 ， 还是只有先挣到钱 ， 才能给股东分红 。
02 定增能补上君实的短板吗？在君实此次的定增方案中 ， 预计36.82亿元将用于创新药研发 ， 当然包括其核心产品PD-1特瑞普利单抗三个新适应症的临床试验 ， 以及新的小分子靶向药及早期临床前项目 。
创新药研发、出海可以说是君实每次“烧钱”的关键词 。
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作为第一批进入投资者视野的创新药企 ， 君实生物“上市即巅峰” ， 但后续表现却并不尽如人意 。
从产品矩阵来看 ， 其管线数量逐年增多 ， 但核心产品特瑞普利单抗（商品名：拓益）获批后 ， 余下管线一直进展平缓 ， 除生物类似药阿达木单抗近期获批上市外 ， 目前仅3款产品处于三期临床阶段 ， 其余多在临床前或早期研发阶段 。
多位行业人士对《财健道》表示 ， 对于以研发为主的创新药企而言 ， 手握大量现金自然不是坏事 。但市场最关心的还是临床数据 ， 以及背后的市场规模 ， 君实诸多在研产品中能否再出一个“拓益” ， 是其能否“回到巅峰”的关键所在 。
对于君实在当前时间节点定增 ， 不少行业人士颇感意外 ， 不过对于定增能否实现 ， 大家看法并不一致 。
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