投稿|君实40亿定增之谜( 四 )
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相比之下 ， 作为第一个上市的国产PD-1 ， 君实基本上没拿到先发优势 。
根据君实对《财健道》的回复梳理 ， 目前公司只有3个进入商业化阶段产品（特瑞普利单抗、埃特司韦单抗、阿达木单抗） ， 3个3期临床产品（PARP抑制剂、抗PCSK9单抗、贝伐珠单抗） ， 其他产品多为临床早期产品和临床前产品 。
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在君实财务“体检表”上 ， 历年财报数据中研发费用始终是最显眼的一条上升曲线 ， 这和逐年增多的产品管线不无关联 。
近5年来 ， 君实生物的研发费用从2016年的1.22亿元一路攀升至2020年的17.78亿元 ， 年复合增长率为70.89% 。最新财报中 ， 君实在2021年前三季度研发投入为14.23亿元 ， 支出比重占到总成本的一半左右 。
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当然 ， 随着研发的增长 ， 营收同样有所提高 。其从2016年至2020年 ， 君实营业收入同样从593.91万上涨至2020年的15.95亿元 ， 年复合增长率为93.37% 。
与前两年不同 ， 2021年 ， 无论是三季报 ， 还是半年报 ， 君实皆未像信达等其他竞品一样 ， 披露PD-1具体销售金额 。2021年业绩快报显示 ， 君实共实现营收40.14亿元 ， 年度亏损7.36亿元 ， 技术许可收入大幅度提升 ， 与礼来签署的《研发合作和许可协议》 ， 随着合作的快速推进 ， 埃特司韦单抗（JS016/LY-CoV016）对礼来的海外授权已达成协议约定的全部里程碑事件 。
研发和营收之外 ， 作为君实的“短板” ， 商业化体系也一直是行业关注的重点 。
从特瑞普利单抗上市以来 ， 君实生物已经经历了三轮商务负责人的更替 ， 其中最短的一任在职时长不到4个月 。
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2022年1月4日 ， “牵手”不到一年 ， 本土创新药企君实生物与知名跨国药企阿斯利康终止PD-1单抗的推广合作 。阿斯利康曾对媒体表示 ， 以君实生物公告为准 ， 并未透露具体原因 ， 君实生物曾对媒体表示 ， 公司自建商业化团队逐步成熟 。
当时市场推测 ， 联姻不到一年 ， 分手已成事实 ， 主要与特瑞普利单抗（拓益）销售业绩未达预期有关 。
此次的定增方案中 ， 君实超95%的募投资金未来仍将投入研发 ， 销售似乎被遗忘在了角落里 。
在君实生物最新管线中 ， 核心品种特瑞普利单抗的皮下注射剂型显然是新冠之外的另一大看点 。
君实相关负责人表示 ， 如果能够成功完成等效性临床研究以及外推的适应症 ， 那么鉴于皮下注射剂型用药更为方便 ， 患者的依从性将显著提升 ， 再加上临床研究越来越往前线推进 ， 患者生存率和用药周期逐渐变长 ， 有望真正将肿瘤变成慢性病 。
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