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投稿|电子烟行业至暗时刻： 烟弹货源紧张最高溢价近50%( 三 )


高峰期，入驻这座产业园的大小电子烟品牌不低于40个 。
某品牌电子烟高管陈庆任职的公司就在这里，他表示，雾化芯+烟油+电池+设计，就组成了电子烟的整个行业产业链，非常简单，几乎没什么所谓的“核心科技” 。
陶瓷加热和雾化技术研发的供应链顶端是思摩尔，烟油和香精技术掌握在波顿手里，亿纬锂能供应电子雾化器电池 。
“这样看来，说电子烟就是个组装和包装的活也不过分吧 。”陈庆说，行业特性导致其复制快消亡也快，2020年一年，退出市场的电子烟品牌就有100多个，而这两年电子烟行业已经没出过什么大的融资事件了 。
2021年的时候曾经有过一波小高峰，多数也是对老品牌的加持，新品牌基本已经失去了崛起的机会，偶尔能获得天使轮融资的，也基本上再无后续了 。张庆所在的品牌就是这其中凤毛麟角的小品牌之一 。
张庆表示，这两天公司也在谈论未来，如果之前说是对未来的迷茫，现在差不多已经确定是丧失信心了 。
“我们这个品牌还能偶尔冲进市场榜前20，基本也就算行业垫底的状态了，现在市场上能叫得上名字的也就不到30家了 。知名的是10几家，耳熟能详的不超过5家 。”陈庆预测，下半年电子烟行业基本就完成洗牌了，大概分为3个阵营，头部3-5家应该有超过80%的市场占有率，中腰部10家左右分剩下的20%，剩下的逐步会进入淘汰期 。
资本：对产业链评级两级分化严重早在2021年3月22日，工信部在网站发布了《关于修改〈中华人民共和国烟草专卖法实施条例〉的决定（征求意见稿）》向全社会公开征求意见 。当时电子烟概念股集体出现暴跌，在美股上市的悦刻母公司雾芯科技开盘后迅速跌破12美元的发行价，收盘最终暴跌47.84% 。思摩尔盘中暴跌27%，中国波顿跌21%，亿纬锂能跌17% 。
有投资者表示，目前看新监管政策对整个行业产生的影响是巨大的，但因为产业链的特殊性，这个影响也应该分长期和短期看 。
上周五《电子烟管理办法》公布后，雾芯科技11日收盘报1.49美元每股，跌幅超过36% 。本周一，思摩尔国际跌幅超过21%，中国波顿跌超10% 。
投稿|电子烟行业至暗时刻： 烟弹货源紧张最高溢价近50%
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“思摩尔、波顿、亿纬锂能其实都是短期效应，这些企业的与电子烟有关的业务只占其全部业务的一部分 。”该投资者表示，波顿主营香精香料同时也是为中烟提供烟草香精的两大企业之一，另一个是华宝国际 。思摩尔在医用雾化领域也小有建树，同时海外市场也是其重要客户 。亿纬锂能关于电子烟的也只是其消费电池业务中小型锂电子电池这一项，还有车用电池等动力电池板块 。
周一，中金、中信、华泰、国海等多家机构对思摩尔国际和亿纬锂能持较为积极态度，给予了“买入”或“增持”评级 。而对悦刻母公司的雾芯科技的评价持审慎态度 。
中信证券分析称，新政提升了政策走向专卖管理的可能性，但不意味着未来一定走向专卖管理 。极端情形下思摩尔2021年净利润预期下修20%-25%，成长中枢由40%下修至30%左右，但后续经营确定性显著提升，大幅回撤后建议积极配置 。雾芯科技经营不确定性较大，静待后续监管细则 。维持思摩尔国际“买入”评级，下调雾芯科技至“持有”评级 。
【投稿|电子烟行业至暗时刻： 烟弹货源紧张最高溢价近50%】新规将立的短期波动，是行业调整期所必须经历的阵痛 。可以预见，对于电子烟厂商来说，产品的转型可能还不是特别难的事，最难的莫过于新规实施后如何重新认识需求和划分市场 。对于经销商来说，忐忑是肯定的，线下店特别是品牌专卖店的生意注定是不会好做的，但老一些的入行者还是会坚定地往前走一步，毕竟这片森林想说放弃并不容易 。对于消费者来说静观其变也就好了，大可不必跟风抢购，顺便戒了烟更是个好事 。

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