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投稿|这个深圳股神，30年赚了百亿身家( 三 )


微众银行不仅为林立集团带来了颇丰厚的收益，也推高了林立的身家 。根据2018年阿里司法拍卖官网的一则股权拍卖来看，当时微众银行的一笔1260万股的股份，以起拍价4.41亿元，每股35元拍卖 。以此推算，微众银行的估值为1470亿元 。
按照4年前的估值计算，当时林立所持股份的市值近300亿元 。
在炒股之外，林立也涉及了很多实业领域，比如新疆汇合银行、中能国际石油化工企业、北京四达时代软件、深圳厚德医院等都是立业系的资本版图 。
实际上，立业集团“实业”版图的扩张，伴随的是林立对中国平安的减持 。
2008年，立业集团开始减持中国平安的股票，同期中国平安股价大幅下跌——从2007年10月最高点56.9元/股跌至2008年10月末最低8.28元/股（前复权） 。由于大部分减持发生在2008年第四季度及以后，林立还是没能“吃”到中国平安市值最巅峰的那波红利 。
2011年末，立业集团消失在中国平安前十大股东之列，而最新的2020半年度债券报告显示，其至少仍持有中国平安2080万股股份（价值14.84亿元，且已作为10亿元债务的担保物） 。
在此后陆续减持平安的过程中，立业集团的收入从2010年的12.71亿元增至2015年最高时的53.23亿元，年复合增长率达到33.17% 。
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与此同时，整个集团除华林证券之外的，以变压器设备和电池制造业为代表的实业板块，贡献的收入占比不断提高，整体毛利率也从2011年的14.42%提高至2015年的42.55%，呈现出“欣欣向荣”的趋势 。
但2016年开始，不管是华林证券还是除此之外的实业板块，收入都出现了不同程度的下滑，整体毛利率也开始走低 。
从立业集团的主要营收来看，其非常依赖股权投资带来的收益，这也意味着高收益背后蕴藏的高风险 。
03 抓住医药投资风口？2018年的一份债券说明书将立业集团来自不同的风险和压力一一道尽 。
变压器业务方面，主要原材料采购价格波动较大，成本控制压力明显；锂电池制造业务易受行业竞争和环保政策影响；证券经纪业务受股市影响，盈利水平减弱且收入持续下降；制药业务以化学药品为主，产能利用率较低，并受GMP证书被召回的影响，未来盈利稳定性存疑 。
就这样，2020年中报显示，立业集团收入仍处于同比减少的趋势 。
截止2020年6月末，立业集团总资产527.12亿元 。其中，华林证券总资产314.9亿元，占比59.74%，另外与各类投资相关的三个科目——交易性金融资产、可供出售金融资产和长期股权投资，余额分别为18.78亿元、62.74亿元和19.4亿元，合计占比接近八成 。
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与此同时，2020年6月末57.73亿元的其他应收款，占净资产比重达29.88%，意味着关联方与非关联方产生的资金占用还存在一定风险 。
从账面资金来看，2020年6月末，合并报表层面货币资金88.7亿元，相比32.38亿元短期带息债务还是很宽裕的 。但和许多控股实体一样，立业集团母公司层面的货币资金只有3.4亿元，短期借款却有29亿元 。
纵观其实业板块的盈利能力，这部分借款后期也只能寄希望于对外投资获得收益予以偿还 。
从收入构成来看，包括变压器设备、电池制造和金融在内的三大业务板块，是立业集团的主要营收来源，2019年分别带来收入16.16亿元、14.37亿元和9.3亿元，另有石油化工和生物制药，分别贡献1.94亿元和0.78亿元收入，合计77.94%的营收都来自生产制造业务 。

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