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投稿|2021年延续“增收不增利”，B站双重主要上市效果如何？( 三 )


据财报显示，2021年全年B站收入分成的成本同比增长77%至77亿元，其中第四季度同比增长91%至24.29亿元 。也正是在分成激励下，B站2021年第四季度月均活跃UP主数量同比增长58%至304万，月均投稿量同比增长83%至1088万，万粉以上的创作者数量同比增长41% 。
此外，2021年全年B站用于推广应用程序、品牌以及游戏所对应的营销费用同比增长66%至58亿元，其中第四季度同比增长73%至17.62亿元 。
正因为上述两方面的开支规模较大且增速高于营收增速，对利润形成很大侵蚀，致使B站持续处于“增收不增利”的囧境 。
要知道，再没有比亮眼的业绩表现更能打动投资者，B站虽然备受资本青睐，但尚未盈利仍是最大痛点 。体现在资本市场上，B站股价持续暴跌 。
B站由2021年2月11日的最高价157.66美元/股持续暴跌至2022年3月14日的最低价14.93美元/股，此后股价虽有所上涨，但截至3月24日收盘价仅31.55美元/股，短短1年时间股价暴跌近八成，市值“蒸发”493亿美元 。
投稿|2021年延续“增收不增利”，B站双重主要上市效果如何？
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资料来源：Wind
03、游戏业务或将重回C位，关键词依然是二次元北京海证注意到，B站近年来的营收结构发生巨大变化，重心逐渐从移动游戏业务转向直播与增值、广告业务 。曾一条腿走路的B站，如今在尝试多条腿并进 。
据历年财报显示，2017年B站主要以移动游戏业务为主，对总营收贡献率高达83%，而当期直播与增值业务和广告业务收入占比仅分别为7%和6%，当时B站的游戏对外部流量的依赖小，几乎90%的游戏玩家直接来自B站社区用户；近年来B站直播与增值业务和广告业务对营收的贡献率持续攀升，2021年直播与增值服务业务收入已超移动游戏业务，同时广告业务收入也紧随移动游戏业务之后 。毋庸置疑的是，B站近年来“去游戏化”战略成效显著 。
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资料来源：Wind
北京海证认为，作为目前B站营收的中流砥柱，直播与增值业务收入规模之所以能达到如此规模离不开背后用户数量的增长，而这又与B站所执行的“七三开”战略密不可分 。
年报发布的次日，B站董事长兼CEO陈睿在电话会议中表示，“过去我们在用户增长跟收入增长之间分配精力的平衡是七三开，就是用户增长占七成，收入增长占三成” 。这也就意味着，过去B站的工作重点主要集中在用户增长方面，而对收入增长的关注度不高 。
事实上，“功夫不负有心人”，B站也的确在用户数据的增长上收获颇丰 。据财报显示，2021年第四季度B站的平均每月活跃用户数同比增长34.5%至2.72亿人 。
单从人数和增速两个指标来看大家可能没啥概念，但考虑到如今互联网流量见顶、人口红利消退，以及同期互联网巨头爱奇艺（IQ.US）日均订阅会员数同比减少570万人至9700万人，已退回2019年一季度水平等这些客观因素，B站的用户数量还能保持两位数增长已实属不易 。
也正是在用户增长这一前提下，B站2021年第四季度会员数量实现同比增长39%至2010万，月均付费用户实现同比增长37%至2450万，付费率提升至9.0% 。
但北京海证注意到，如今面临盈利难题的B站，毅然决然地选择重操旧业，更是作出疯狂投资游戏公司的举动 。

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