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投稿|直播新规下，9家主流直播上市公司何去何从？( 二 )


增收不增利，在这一共有发展窘境之外，快手还有另一重隐忧 。
快手的主要收入来源是线上营销服务、直播打赏抽成与包含了直播电商佣金收入的其它服务，而《意见》虽不会给快手的直播电商收入带来太大影响，但由打赏抽成构成的直播收入却势必会有所波动 。
表面上看，《意见》没有明确打赏限额的做法给了平台较大的自主权，可平台在限额设置的试错过程中会给自身收入带来多大影响是极难预估的，再结合“3.15”晚会上的曝光、十项“清朗专项行动”上榜以及稍早发布的直播行业管理规范，可以预见，政策层面对直播打赏的监管未来还会进一步加强 。
回看快手，尽管线上营销服务收入取代了直播收入成为2021年的营收主源，电商GMV更实现超目标营收，包括电商在内的其他服务业务营收以99.9%的同比增幅成为公司增长最快的一块业务，但快手并没有摆脱“直播依赖”，直播收入的占比依旧高达38.20% 。
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换言之，快手应对打赏监管变化的底气仍待提高 。
消解唯“赏”依赖，“虎鱼”迫在眉睫但快手不是最焦虑的 。
依据财报，较2020年，虎牙2021年直播业务在总营收中的占比虽有所下滑，但仍有89%之多 。不仅如此，虎牙连续了16个季度的盈利“神话”被终结，2021年Q4归属于公司的净利润为-3.13亿元，而2020年同期为2.53亿元 。
老对手斗鱼2021年Q4的亏损较去年同期有所缩窄，但受连续亏损五个季度的影响，斗鱼2021年的净利润由盈转亏，达-6.2亿元 。
在营收结构调整方面，斗鱼依旧没有做出成绩，Q4直播收入在总营收中的占比仍高达94.88%，较上一季度呈现出了小幅上涨的态势 。与之相反，斗鱼的广告和其他收入自2021年Q1开始连续3个季度下滑，到Q4仅有1.19亿元 。
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也就是说，斗鱼比虎牙更缺乏风险抵御能力，但故事的另一侧，直播收入同样在去年Q4营收中占据超90%比重的欢聚集团，却比斗鱼更具想象力 。
不同于斗鱼，欢聚集团的主战场在海外，且财报显示，得益于BIGO付费用户增长和平均每用户收入增加，非美国通用会计准则下，不考虑已剥离的YY Live业务，集团在去年首次实现了全年盈利，净盈利1.09亿元 。
其次，集团2021年非直播收入全年增长了39%，同时全球多人群组互动社交产品Hago 2021年营收增长54.6%，全球短视频产品Likee也因与爱奇艺的海外合作等全年营收增长97.8%，并实现了广告业务的稳健增长 。
欢聚集团的想象力来源于大刀阔斧的转型策略，在2021年实现净利同比增长113.1%的映客也得益于此 。
依据财报，从产品划分看，映客2021年的社交产品营收达57.44亿元，占总营收62.6%，直播产品与相亲产品营收分别达到到25.63亿元及6.14亿元，占总营收分别为27.9%和6.7% 。
社交产品完全取代直播成为映客的营收支柱，同时公司发力布局的相亲业务也做出了成绩，映客更在年报中首次做了单独披露——全年营收6.14亿元 。
此外，虽然在收益层面映客仍高度依赖增值服务营收，即直播业务，无论是2021年还是2020年，直播业务在总营收中的占比均高达97%左右，但对比虎牙、斗鱼，映客对社交、相亲等多元产品的进军不仅拓宽了直播收入渠道，也使得其直播用户群日趋多元，进而拥有了更被看好的风险抵御能力 。

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