投稿|中欧500亿基金大佬闪退( 二 )
在信中，周应波表示：“7年时间过去，我记忆最深的还是在投资中犯过的错误和吸取的教训 。广阔的资本市场里有长坡厚雪也有荒漠沙尘，我常将自己的投资框架假想为‘能粘厚雪的圆形滚石’，但无数次发现只是‘滤过砂砾的漏斗’……6年基金管理最大的收获是知道了很多自身不擅长、做不好的事，我总结出了诸如‘可靠的管理层’、‘差异化的成长股’等投资认知的方向，未来也希望在看得清、弄得懂、做得深的成长股领域继续探索投资的真谛 。”
值得一提的是，周应波在当时仍保留担任中欧创新未来的基金经理 。彼时，这只基金还在锁定期，考虑到投资者体验，周应波决定和周蔚文以及另外两位中生代基金经理继续管理该基金，并为这只基金未来的开放申赎做出准备 。
一封信，并不能改变基金经理铁了心要离职的事实，但是却可以在很大程度上给投资者一个交代 。基金公司是否将优化投资者体验放入日常工作当中，细节之处见真章 。
02、百亿规模的养成在成为基金界顶流之前，周应波并非一直从事投资行业 。他毕业于北京大学控制理论与控制工程专业，曾在腾讯即时通讯产品部担任产品经理 。2010年转型做投资，曾在平安证券、华夏基金担任研究员 。
2014年10月，周应波加入中欧基金，先后担任研究员、专户投资经理 。2015年11月3日，开始管理中欧时代先锋，正式开启公募基金经理事业 。历经6年，中欧时代先锋成为其代表基金，前4年在同类基金中排名均处前20% 。
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如上图所示，周应波管理的5只基金走势相似，其管理时间最长的中欧时代先锋能够清晰展现其投资历程 。
早期的周应波并没有形成自己固定的风格，在这个阶段，周应波习惯于波段操作，换手率奇高，偏向中小盘成长风格，关注行业景气度 。
东方财富数据显示，2016年中、2016年末、2017年中、2017年末，中欧时代先锋的换手率分别为1508.58%、1104.63%、719.46%、596.25%，远超同类平均水准 。直到2019年后，周应波的换手率才低于同类平均水平 。
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换手率高只是表象，背后的原因在于周应波此时注重行业景气度，需要不停追逐行业轮动的股票保证自己的收益 。
2016年一季度至2017年末，中欧时代先锋有6个季度前十大持仓股变动超过5只 。第一大重仓行业从电子到机械设备，再到电力设备，几乎每个季度的重仓行业都会发生变化 。
周应波也毫不掩饰自己对景气度投资的喜好：“我的投资风格是按照行业景气度做行业轮动，每年和每个季度都会关注景气度向上的行业，并以此选取本季度或本年度重点关注的行业作为重点配置 。”
后期，随着管理规模的不断增加，周应波开始精选个股，行业也逐渐分散，持仓偏向于大中盘股票，并且逐步过渡到价值、成长均衡的风格当中，并更加关注企业家精神 。
周应波表示，首先要看公司所处行业的景气度，必须是景气度向上的行业；其次，公司的盈利增长必须能够体现行业景气度变化，能够将行业景气度红利体现在公司盈利上，盈利竞争力比较强；再次，买入并持有的时点必须有很大的安全边际；最后，这些个股在公司治理上不能有大瑕疵 。
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