投稿|中欧500亿基金大佬闪退( 三 )


并且,周应波认为上市公司管理层的评估尤为重要 。“支撑一个企业持续高增长的是管理层 。我们看一个公司产品的可靠性和财务指标的可靠性,背后源自管理层的可靠性 。这个和持有人把钱交给基金经理是一样的道理,我们买股票说到底是把钱交给了管理层,让他来运营公司 。我理解真正的安全边际,是这家企业管理层的价值观 。”
注重行业景气度,使得周应波在每个阶段都能寻找到当年的上涨行业;注重公司盈利以及管理层评估,让他总能够精选出翻倍个股 。
翻看他的历史持仓,周应波在2016年挖掘出了立讯精密,2017年挖掘出普洛药业,2018年挖掘出芒果超媒,2019年挖掘出金域医学,基本上都实现了翻倍 。
周应波的核心能力圈在电子、新能源和计算机领域,但随着规模的增加,周应波不得不扩展自己的能力圈,将持仓行业进一步分散以控制持仓集中度的风险 。2018年后,周应波前五大持仓行业占全部行业比重逐渐下降,代表着其组合集中度逐渐降低 。
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同时,规模的增加使行业轮动变得困难,周应波更加倾向于个股的长期持有,且风格偏向于成长、价值均衡 。
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2021年三季度,中欧时代先锋前十大持仓中,既包括新能源等热门行业龙头,也包括邮储银行这种传统公司和云计算厂商深信服等软件厂商 。而且,在前十大持仓中,周应波连续持有赣锋锂业、深信服7个季度;宁德时代5个季度,另有邮储银行、海康威视等连续3个季度以上的个股 。
事实证明,周应波这种背靠行业景气度精选个股的策略取得了成功 。中欧时代先锋在他的管理下取得了344.99%的投资收益 。另外2016年12月成立的中欧明睿新常态在其任职期间回报率更高,达到351.6% 。
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优秀的业绩使得周应波成为市场中炙手可热的基金经理之一 。截至2021年三季度末,周应波在管基金规模达到576亿元,成为中欧基金为数不多的流量担当 。
03、基民很受伤在业绩和规模的巅峰,周应波选择了急流勇退 。这本应该是一个皆大欢喜的局面,但2022年开年不利,还是为原本圆满的结局蒙上了一层阴影 。
仅从当季基金份额来看,周应波的卸任对基金的申赎并未造成太大影响 。截至2021年末,周应波卸任的四只基金中,中欧明睿新常态份额增加2.3亿份,中欧远见份额不变,中欧时代先锋份额减少8.8亿份,中欧互联网先锋减少5.55亿份 。
但从2022年至今的收益来看,一直持有这些基金的投资者很受伤 。四只基金回撤均超过10%,其中中欧互联网先锋下跌25.97%,同类排名垫底 。
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周应波卸任时,中欧基金为保证基金风格不偏移,派出接任的基金经理有投资老将,也有和周应波共同管理该基金的新生代基金经理 。而且,四只基金的前十大重仓股较上一季度并未有明显变化 。

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