投稿|上市冲刺期集采丢标，失去“膝盖”的春立医疗，前路几何？投稿|医疗

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文 | 财健道，作者｜安富建，编辑 | 严瑞

9月15日，春立医疗（下称“春立”）从港股回科创板冲击二次上市在即，已正式进入注册问询阶段。9月16日，春立2021年半年报发布，前半财年净利1.56亿元，同比增长33.14% 。
与此同时，春立在国家人工关节国家集采（下称“集采”）的“战斗”也落下了帷幕，其膝关节产品报出全场最高价，4进3意外丢标。

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9月15日，春立医疗董事长史春宝在投资者电话会议上称他“为此次带量采购打85分”，进一步引发争议。
对比来看，同为“关节双龙头”的爱康医疗和紧咬其后的威高骨科的集采报价，均全线走低。市场由此开始做出反应——9月14日集采结果公布后，春立医疗（01858.HK）近一周股价持续下行，与一路上涨的爱康医疗（01789.HK）形成鲜明对比。

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据媒体报道，国家组织高值医用耗材联合采购办公室集中采购组组长高雪曾言：“招标完，企业该走的走，该合并的合并，自己看着办吧” 。
如今，集采利润空间压缩，膝关节相关营收近乎清零。半年报增速的高光数据之后，失去“膝盖”的春立，将如何走下去？
01 失去“膝盖”的春立“春立医疗消失两年＋会失联＝下次（关节国采）报量没法竞标”——这是业内流传的某爱康医疗有关人士于9月14日在投资交流会上的发言。
什么意思？按照规则，企业首次带量采购期为两年，参与集采的企业将进行分组竞价。同一产品系统类别按照医疗机构采购需求、企业供应能力、产品材质等3个条件分成A、B两组展开竞价。丢标与中标，对企业而言都影响重大。
《财健道》此前报道中曾提到，集采结果对A组企业影响尤甚：一旦落选，就很容易如恒瑞错失碘克沙醇、华东医药丢标阿卡波糖，引发严重后果。（《人工关节带量采购后：是国产替代，还是进口产品放量？》）
据首次人工关节集采相关公告，理论上，A组产品一般能更好适应临床需求、较大限度满足医生个体的使用惯性，是各家医院都愿意采购的品牌和品种，能占到意向采购量的85% 。
而人工关节在春立的业务营收中，占有核心位置，膝关节产品恰好又是其A组报量中的核心产品。
据春立医疗最新披露的招股书，2018-2020年，公司髋、膝两标准关节假体产品以及脊柱类植入产品收入合占主营业务收入比例分别为 89.94%、90.64%及91.22% 。