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投稿|上市冲刺期集采丢标，失去“膝盖”的春立医疗，前路几何？( 三 )


03 国产替代“三国杀”，春立的乐观能否持久？据相关媒体估算，带量采购开展后，国产替代人工关节市场将迅速增长，预计会增占至国内人工关节市场的60%-80% 。
一方面，“国家背书”对本土企业是重要利好 。有市场人士分析指出，尽管带量采购使企业利润下降，但中选厂商市场份额必然将迎来巩固与增长 。
另一方面，本土企业在国内关节植入器械市场的占有份额，仍有大幅上升空间 。根据春立9月最新发布的招股说明书，2019年中国关节植入器械市场规模约为86亿元，外资企业占据的市场份额约65%，本土企业仅占35% 。
从35%到80%——如此前景下，大博医疗、微创医疗、迈瑞医疗等本土械企也纷纷跃跃欲试，竞相投入这一赛道 。那么，春立是否能拔得头筹呢？
投稿|上市冲刺期集采丢标，失去“膝盖”的春立医疗，前路几何？
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上图是2019年爱康医疗、春立医疗、威高骨科“国产三巨头”的关节植入器械市场份额，分别为9.21%、8.96%和3.53% 。
可以看出，春立并非处于不败之位 。
威高骨科作为市场份额较低的“光脚”企业，在本轮带量采购中低价杀入，4个关节产品全线中选，带量采购或将成为其扩大市场份额的通路 。
爱康医疗中选价格也普遍极低 。其在全陶产品、膝关节产品中均拿下最低价中标，在“陶瓷-聚乙烯类髋关节产品系统”中也以第二低的价格入围，通过A组全面出线 。面临经销商巨大压力的同时，爱康或有可能成为市场份额最大企业 。
不过，春立在投资者电话会上给出了较为乐观的预期，“2022年原预计有20-30%营收增长，现调整为15-20%；但2023年预计30%以上增长，2024年为40%，2025、2026年还会更高” 。
春立管理层的乐观态度并非空穴来风 。
此次集采一大意外——进口厂商报价整体都较低，比如，史赛克、捷迈、康尔诺等在厂商报出同组最低价——为春立留下了更多利润空间 。因为，进口产品“物美价廉”就一定更受欢迎的逻辑，与实际情况并不一定相符 。
据《财健道》向医院方相关人士了解，“（用哪个牌子）具体要看医生的临床习惯，比如材质、品牌等，均会具有一定的延续性” 。因此，冠脉支架集采后，进口厂商美敦力的支架供不应求的故事，可能不会在关节产品中重现 。
所以，髋关节高价入围，让春立在保住了基本盘的同时，也保有了更多利润 。多位业内人士告诉《财健道》，“国产厂商高价中标，是优势 。”
面对膝关节丢标，春立董事长史春宝在电话会上称：“膝关节丢标后，2个中标B组小厂家想和我们合作，委托给我们加工（小厂家中标价格为5000元左右，价格包含髌骨、伴随服务等，成本压力大），我们获得全国的生产、经销权，膝关节还是有竞争力的 。”
然而，春立作为代加工厂，溢价空间能剩多少仍值得怀疑 。并且在丢标后，膝关节在标外市场，也将面临更大的不确定性 。此前春立的业绩基本依赖髋关节和膝关节产品，其他在研智能机器人、运动医学、口腔产品、PRP等多维产品体系，还远未形成规模 。
国家集采政策下，有冠状动脉支架集采的低价报亏，与恒瑞不慎丢标的惨痛后果在前，春立作为人工关节行业大洗牌的一个侧面，未来发展情形尚不明朗 。
未来，其他行业也将迎来集采等大调整，福祸相依，它们又将如何走下去？
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