投稿|前有雅迪爱玛，后有哈啰9号，小牛电动进退维谷？投稿|大公司财报

文章图片

文 | 资本侦探，作者 | 陈文琦

8月16日美股盘前，被称为两轮车特斯拉的小牛电动（Niu Technologies ， NASDAQ.NIU）公布了其截至2021年第二季度未经审计的财务报告。
数据显示：

第二季度小牛电动营业收入创新高达到9.45亿人民币，同比增长46.5% ，但不及分析师预期的72.4%。营收增长主因是电动车销售同比增长58% ，达252888辆，其中中国市场占比97.3%；
同时，本季度小牛电动的净利润同创新高，达到9180万元，较去年同期增长61.6%；调整后净利润（non-GAAP）为1.04亿元，同比增长53.4% ，但第二季度毛利率为22.7% ，较去年同期降低0.3个百分点。

文章图片

文章图片

总体来看，小牛电动增长稳定，营收、净利、销量等多个指标在该季度创新高。小牛电动表示，展望后市，随着传统促销旺季的到来，加之疫情带来的个人中短途城市出行需求激增，公司预计三季度实现营收12.5亿至14.5亿元，同比增长40%-62% 。
财报发布后，小牛股价连续拉升，回到26.13美元，市值为19.9亿美元（~129.06亿人民币），但距离今年2月近50美元的高位尚有一定距离。据Seeking Alpha ，华尔街分析师多数看涨小牛，目标股价为43美元。
虽然从自身发展角度小牛稳步增长，但放眼到整体市场角度，情况就不那么乐观——竞争正前所未有的激烈，一边是深耕多年、实力雄厚的雅迪、爱玛、台铃、新日、绿源等老品牌，另一边则是同样具有“互联网基因”的哈啰、九号，市场格局远未落定。

文章图片

小牛电动一年来股价趋势，最高达到49.1美元图片来源：Seeking Alpha
小牛的新困境回顾过去两年，小牛的毛利率虽然略有波动，但是总体平稳，在20%-26%区间内，净利率在第二季度也回归到9%以上。财报中将本季度的毛利率下滑归因于“原材料成本较高” 。
细拆第二季度营收收入，海外市场由于疫情的不确定性，增长停滞，中国市场还是主力。中国市场的电动车销售收入同比增长44.9% ，达到7.58亿元，占电动车销售收入的92.9%；国际市场增长缓慢，同比增长1.2%到5770万元。其他配件、备件销售和服务占总营收比例很小，增长98.3%至1295万元。
在总销售出的252998辆电动车中，国内市场销售量为246018辆，增速为58.8%；海外市场售出6980辆，同比增长为35% ，略低于公司预期。“（疫情造成的）协调和国际航运面临的持续挑战影响了我们的销售和向国际市场的交付。”小牛CFO张鹏在财报后的电话会上做出解释。