投稿|小米的新答卷，以及没说出来的风险投稿|小米|大公司财报|智能手

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图片来源@视觉中国

文｜资本星球，作者｜唐飞，编辑｜贝尔

过去半年，小米在全球手机市场成功补位。
8月25日下午小米发布的2021年第二季度财报就印证了这一点。二季度，小米总营收达人民币878亿元，同比增长64.0%；经调整净利润为人民币63亿元，同比增长87.4%，总收入、经调整净利润均创单季历史新高，远超市场预期。
尤其在毛利率上，小米集团整体毛利率由2020年第二季度的14.4%，升至2021年第二季度的17.3%，涨了接近3个百分点，超出了很多市场分析师的预期。
财报的超预期，也直接刺激了小米股价大涨，8月26日，小米股价高开2.6%，盘中转跌，截至发稿前跌幅为2.17%，市值逼近800亿美元关口。
根据Canalys公布的2021年第二季度销量数据来看，小米集团二季度欧洲手机出货量同比增长83%，超越苹果，史上第一次位居全球出货量第二，并成为首个登顶欧洲市场的中国品牌。部分券商也预计高销量将推动小米业绩走高，同时手机高端化的策略也有助利润增长。
不过，仔细观察小米的这份靓丽财报，在收入和利润双双增长的情况下，高端化仍然是小米品牌最大的痛点，完全取代昔日华为手机的地位依然不太现实，而伴随着从华为独立出来的荣耀手机逐步恢复供应链，两家下半年恐怕会迎来一场恶战。
营收净利大涨，但还是“不高端”财报显示，小米的营收主要由四个部分构成，即智能手机、IoT与生活消费品、互联网服务和其他。我们分开来看。
首先，小米二季报的最大关注点依然是智能手机。二季度小米智能手机晋升全球第二，全球出货量5290万台，收入591亿元，同比增长86.8%，市占率为16.7% 。
高歌猛进的背后，问题也比较突出。这5290万台中有1200万台为售价3000元人民币以上或境外定价300欧元以上的高端机型。乍一听还可以，但把高端机型定义为3000元人民币或300欧元以上是否过于宽泛，要知道苹果、三星、华为对高端机型的定义都是五六千元人民币以上或600欧元以上。
小米的高端，只是别人的次高端。
另外，小米财报还显示，小米手机二季度平均售价1116.7元，比去年涨了4毛钱。这也从侧面印证出“高端手机”出货看似增加了很多，但体现在利润上的并不多，小米仍以中低端机型出货为主，高端之路任重而道远。
其次是IoT产品。小米IoT与生活消费产品收入由2020年第二季度的153亿元增加35.9%至2021年第二季度的207亿元，主要是由于智能电视、空调及电动滑板车等若干IoT产品销售增长强劲。智能电视及笔记本电脑的销售收入由2020年第二季度的人民币48亿元增加25.0% 至2021年第二季度的人民币60亿元。
最后是互联网服务。该部分收入由2020年第二季度的59亿元增加19.1%至2021年第二季度的70亿元。MIUI的全球月活跃用户由2020年6月的343.5百万人增加32.1%至2021年6月的453.8百万人。
以上是“升的部分”，整体确实不错值得表扬，但是对于投资者来说，需要看的指标远远不止这些。
我们再来看“降的部分” 。二季度小米的IoT与生活消费品收入、互联网服务收入和其他收入在总营收中的占比分别为23.6%、8.0%和1.1%，相比去年同期分别下降了4.9%、3.0%和0.3%，反而是手机业务占比大涨了8.2个百分点，这或许可以从侧面说明小米依旧是那家手机公司，且距“互联网公司”越来越远。